鹏博士：业务正常发展下跌提供买入机会

　　招商证券

　　●北京鹏博士网络媒体公司是构建鹏博士电信传媒集团的重要组成部分。在我们前期报告中已经分析，从鹏博士公司的发展战略规划看来，公司将在近期组建鹏博士电信传媒集团，下设北京电信通、安防网络公司、视频媒体业务公司和IDC 业务四大子公司，提高业务部门的级别以利于各项业务的顺利发展。公司的目标是要成为中国最大的基于互联网络的综合性服务公司，公司的业务不仅要覆盖国内，同时也必须走向海外市场。与前期成立的安防子公司一样，本次成立的网络媒体公司是其发展战略的延续。

　　●网络媒体业务是互联网应用的下一金矿，向网络媒体领域的进军拓开了公司的另一发展空间。网络媒体公司将依托公司在北京独有的光纤网络资源，利用CDN 加速与分布技术，逐步开拓网络传媒 业务，公司将聘请专业传媒领域的管理团队主掌媒体公司的业务发展，实现公司新的利润增长。

　　●整合北京驻地网公司将对公司未来的利润产生一定的正向促进。北京是中国互联网业务最为发达的地区，业务量占全国相当高的比率，但与国内其他地区不同，北京市存在大量的驻地网公司从事小区宽带业务。而根据我们的分析，北京电信通由于拥有自己独立的城域光纤网络资源以及IDC 资源，因此在向国内基础电信运营商购买国际出口带宽上具有一定的议价能力，相对众多的驻地网公司，其成本更低，因此，电信通公司对各驻地网公司的业务整合，不仅将会对公司未来的利润产生一定的正向促进，同时进一步扩展了北京电信通骨干网络的覆盖率，很明显，这是公司对于北京驻地网资源的整合的第一步。

　　●个人用户同样是公司未来发展媒体业务与安防业务的重点开拓领域。从目前中国互联网产业发展的状况来看，视频媒体业务将是产业的下一个“金矿”，但该业务需要巨大的个人客户作为支持，另一方面，公司的安防业务也很有可能在中国复制日本SECOM 公司的经营模式而进入家庭，这是公司整合北京驻地网用户的战略意义所在。

　　●受市场因素影响，公司股价近期出现了大幅下跌。目前，国内市场出现了比较大幅度的下跌，公司股价近期也出现了大幅的下跌，我们认为，本次下跌再次为投资者提供良好的买入机会。

　　●我们维持对于公司07、08、09 年的0.41、0.86、1.38 元的EPS 预测，维持公司的短期目标价为43元。