海信电器：模组正式投产预期逐渐明朗

　　平安证券

　　●独到见解

　　1. 彩电行业因模拟向数字、CRT 向平板升级——处于行业变革时期，行业竞争格局正在发生变化。能否重建数字平板产业链，将决定企业未来。

　　2. 海信电器是国内较早转型的彩电企业，公司在数字平板电视核心技术领域处于国内领先，基本与世界同步的地位。液晶电视模组的投产标志着公司进入了新的发展时期。

　　●投资要点

　　1. 在产业升级的非常时期，业绩维持稳定实属不易。

　　2. 模组项目投产意义非凡，可能启动定向增发。

　　3. 股权激励等待批复，资产重组接近尾声。

　　4. 企业战略十分清晰，行业地位不断提高。

　　5. 我们预计公司07/08 年EPS 分别为0.32/0.41 元，对应11 月8 日收盘价10.50 元，PE 分别为32.81/25.61 倍，考虑到平板电视价格趋于稳定，电视行业盈利逐渐回升，以及公司在电视行业的核心竞争力及清晰战略，我们首次给予“推荐”的投资评级。

　　●风险提示

　　1. 行业竞争与产品价格下降。

　　2. 经济增长放缓、

　　3. 原材料涨价，尤其是

　　4.