岳阳兴长：破茧而出前的等待

　　华泰证券

　　1、1982 年以前，医学界始终认为，是情绪与神经紧张、工作压力等导致了胃病。2005 年巴里-马歇尔和罗宾-沃伦获得诺贝尔医药奖，颠覆了人们对胃病的“常识”，改变了人们认为是因为压力和其他因素引起(胃溃疡等疾病)的想法。

　　2、现在，Hp 感染已被公认为是慢性胃炎、胃十二指肠溃疡的重要病因，但Hp 化药治疗方案存在一定的不良反应，停药后易复发，且耐药菌株逐渐增多，使目前常用的“三联”疗法的临床应用受到较大限制。疫苗有望成为预防和根治Hp 感染的最有效、最有前景的方法之一。

　　3、岳阳兴长子公司重庆康卫在其首席科学家邹全明教授带领下，采用独特的分子内佐剂幽门螺杆菌疫苗取得了成功。2007 年，中国药品生物制品检定所出具了中检函[2007]第187 号。标志着岳阳兴长Hp 疫苗Ⅲ期临床试验已经结束。它是世界上第一个率先完成临床Hp 类疫苗产品。

　　4、Hp 疫苗有广阔的市场需要，但由于是对未来产品市场的需求分析，我们采用情景分析法，并得出了在乐观和保守两种情况下公司可能的市场规模。

　　5、虽然我们向投资者提示了充分的风险，但毕竟Hp 疫苗是世界上第一个疫苗类产品，其市场巨大，这些都不得不使我们对该产品给予充分的关注。尽管我们暂时没有给出公司的投资评级，但我们在积极关注，也建议投资者积极关注。