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个股投资评级动态点评http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 17:08 证券导刊
首次评级 申银万国首次给予商业城“增持”评级 商业城(600306)是沈阳第二大百货商场，也是整个东北地区经营规模最大的综合性商业企业之一。在2007年9月店庆活动中，商业城单体店在店庆首日实现日销售额4606万元，再次刷新历史销售记录。 公司拥有商业物业包括：位于中街商业区的商业城主楼、办公楼、安立置业大楼和日神置业大楼，以及位于铁西区的铁西百货，现有权益建筑面积23.53万平米，按1.50万元/平米保守价格计算，商业物业市值39.25亿元，折合每股净资产17.51元。公司持有1.2亿股盛京银行股权，每股含0.67股盛京银行股票。预计盛京银行08或09年将可能实现IPO，按净资产计算的盛京银行股权每股价值为6.26元，市值11.16亿元。沈阳国资委已明确商业城属于国退民进的范围，已经在为商业城引进战略投资者。大股东商业城集团06年初持股50%以上，经6次减持拍卖后目前仅持有18%的股权，未来谁将主宰商业城，预计08年可能将有结果。 申银万国分析师王华等保守预计07～09年实现每股收益分别为0.02元、0.06元和0.359元。将根据引进战略投资者和各项目的营业进度，来调整盈利预测。从资产重估角度，公司合理股价至少为23.77元，首次建议“增持”。 维持评级 中投证券给予哈飞股份“推荐”评级 哈飞股份(600038)是从事中国生产军民用直升机和固定翼飞机整机生产的航空制造业公司，隶属于中国航空第二集团公司，也是国内两大军用直升机整机生产基地之一，拥有除军机的军械加装和试飞以外的较完整的业务链。目前的主要业务方向为军民用直升机、轻型及支线固定翼飞机研制、生产和销售。 我国主动防御性军事战略要求提高军队武器装备供应能力，这给国内直升机研制生产提出了要求，也给哈飞股份军用直升机生产提供了持续增长的基础。国民经济的快速发展，促进了民航运输业和通用航空业发展，刺激航空制造业的需求，给与了公司民用航空制造业务的发展机遇，使公司产品结构更趋合理。由于金属和复合材料价格上涨带来的毛利下降的不利因素将被生产规模的逐步扩大冲减，公司业务发展方向看好。国防科技工业是战略性行业，十一五规划目标提出：优化调整国防工业、军民结合共同提升制造水平。中国的国防科技工业寻求变革之路，航空制造业也将面临整合的趋势，整合将为哈飞股份带来提升机遇，发展空间值得期待。 中投证券分析师预测公司07-09年的每股收益分别为0.33、0.45、0.54，基于航空制造行业发展的广阔空间，公司拥有的技术优势、经验优势，以及公司目前持续稳定的增长状况，给与6-12个月目标价20.00元，相当于08年45倍市盈率，给予“推荐”评级。 西南证券维持包钢稀土“强烈买入”评级 包钢稀土(600111)三季度实现净利润10634万元，每股收益为0.26元，比上年同期增加633.87%；今年前三季度合计实现盈利18600万元，每股收益0.46元，比上年同期增加207.34%，特别是三季度盈利增幅明显，全年业绩有望超预期，未来成长性明显。 营业收入稳步增加，但落后于盈利的增长。前三季度实现营业收入165619万元，较上年同期增长了88.47%，落后于净利润的增长，主要是受益于稀土市场稳步向好，公司提产降耗措施得到切实执行，使毛利率得到提升。电池项目已完成验收工作，开始试生产。公司遗留多年的电池生产线终于启动，已完成必要的验收工作，于9月开始试生产，加紧开拓培育市场。这一项目的正式运行对公司延伸产业链，规避单一市场风险意义重大，未来的盈利情况也令人期待。公司启动早已预期的稀土产业的整体上市，拟收购包钢集团旗下诸多稀土资产，将对公司产业链的完善产生巨大的协同效应。 西南证券分析师兰可预计07-09年每股盈利将分别达到0.7元、1.18元和1.77元。考虑到目前A股整体40倍市盈率，继续给予具有独特优势的包钢稀土08年55倍市盈率，目标价65元，给予“强烈买入”评级。 申银万国维持百联股份“买入”评级 百联股份(600631)07年1-3季度完成主营业务收入60.21亿元，同比下降11.4%；营业利润4.1亿元，增长35.31%；实现净利润2.3亿元，同比增长38.55%；每股收益0.21元，净资产收益率6.07%；每股经营性现金流0.31元。 收入下降的主要原因是去年华联超市依然有8个月的并表统计，剔除该部分因素，今年百联收入同比增长超过15%，这体现了公司主业良好的发展势头和强劲的现金流获取能力。日前，百联嘉定区东方商厦店已举行了签约仪式，建筑面积约在10万平米左右。除了已经有项目的闵行、青浦、宝山、奉贤等区，公司还密切关注南汇、金山、崇明等区县以及上海周边城市的拓展机会，这显示出百联的发展已经开始提速。百联拥有众多金融资产，除了大量的法人股之外，持有1.07亿股海通证券、1250万申银万国、1000万上海国际信托和1700万东方证券市值保守测算就在70亿元，酆习倭抗芍辽?元，18元的股价剔除6元可变现的金融资产后，12元股价对应08年0.44元每股盈利，实际仅为27倍，估值具有吸引力的投资品种。 申银万国分析师金泽斐估计百联股份未来三年将可实现净利润3.29亿、4.83亿和6.28亿元，同比增长22.79%、46.68%和30%，实现每股收益0.3元、0.44元和0.57元，目前08年动态市盈率仅为27倍(剔除6元海通和其他法人股每股价值)，维持”买入”的投资评级。 潍柴动力(000338)三季度净利润4.7亿元，同比增长128%，每股收益0.90元，同比增长125%。前三季度累计每股收益2.78元，剔除非经常性损益每股收益3.03元，超越市场预期。公司利润大幅增长的主要原因是其在重型卡车市场、工程机械市场出现了迅猛增长。 潍柴控股集团1-9月累计销售柴油发动机13.3万台，同比增长104%。销量增长带动公司收入同比增长70%、利润大幅增长。2007年1-9月全国累计销售重型卡车37.5万辆，同比增长68%。子公司陕汽集团同期共销售重型卡车4.5万辆，市场占有率达12%。动力段升级和结构向高端演进是行业必然趋势：未来三年，重型高端销量有望从06年的15万辆增长至35万辆，重型高端增速维持在35%左右。潍柴动力在15吨以上重型汽车动力配套市场占有率达60%；5吨以上装载机动力配套市场的占有率近80%；10米以上大型客运和旅游车辆动力配套市场占有率达20%。高端重卡快速增长驱动公司业绩迅速提高，大功率装载机市场未来需求平稳增长，客车市场和船舶发电市场将成为未来三年公司销量增长的新来源。 中信证券分析师李春波认为，四季度是公司的销售旺季，预期公司07年每股收益可达3.8元，剔除非经常性损益则超过4元。08年预期每股收益为4.51元。按照08年30倍市盈率估值，目标价为135元。维持“买入”评级。 评级上调 中信证券维持中国石化由“买入”调整为“增持” 中国石化(600028)07年1-9月实现每股收益为0.561元，其中7-9月实现每股收益为0.159元，下半年由于国际油价的持续高位，国内成品油价格一直未调整，公司的炼油业务已经进入全面亏损阶段，从公司的业绩走向上来看，公司业绩随着油价走高逐季下滑，经营压力加重。 各业务经营量继续增长。前三季度的生产经营数据同比均有增长。原油和天然气产量同比分别增长2.23%和11.74%；原油加工量同比增长6.52%；国内成品油经销量和零售量同比分别增长6.63%和4.56%；乙烯和合成树脂产量同比分别提高7.80%和14.61%。业绩下滑的主因不是量的原因，主要是价格造成的。预计随着国际原油价格的上升，国家将适时调整国内成品油价格，使得公司的炼油业务处于盈亏平衡点。 从目前来看，由于下半年国际油价的快速攀升，公司下半年的炼油亏损继续加大，按照前两年的惯例，不排除继续获得炼油补贴的可能性。预计其07/08年每股盈利0.73/1.05元，07/08年市盈率34/24倍。当前价26.15元已经反映了公司价值。 中信证券分析师殷孝东下调公司全年的盈利预测，由此前的0.827元/股下调至0.73元/股，同时将公司的投资评级由“买入”调整为“增持”。
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