长城开发：与Seagate合作将进入蜜月期

　　国金证券

　　●我们9 月14 日报告中虽然认为与Seagate 合作拐点已经显现，但还是对盈利预测做了保守处理：我们1预测PCBA 08 年销量6000 万块。此次协议的签订则可基本打消Seagate 订单不饱满的担心。根据公司现有PCBA 产能以及后续扩产计划，我们认为08 年公司PCBA 产量有望达到8000 万块以上。

　　●我们认为，此次长期供货协议的签订更重要的意义在于，公司已经得到全球对质量要求最严格的发包商之一 —— Seagate 的认可，双方合作蜜月期即将开始。我们已多次提到，公司业绩向上的拐点已经显现。近期，公司收购开发磁记录、与Seagate 的合作协议等一系列事件，正逐渐向市场证实。且我们认为，如果公司与WD 在泰国合作建厂接单进展超预期，则会成为又一个利好。

　　●我们认为，作为全球磁头装配专业厂商的两家之一，随着业务量的增加，公司对于下游的定价权会有提高，未来给Seagate 的业务也会移至苏州生产，因此公司盈利能力将来将有进一步提高可能，市场不必为其低净利率而担心。

　　●简单测算，08 年PCBA 额外增加的2000 万块，可增加EPS 约0.02 元，由于贡献较小因此我们不打算改动盈利预测，维持买入建议。