冀东水泥：区位优势将使其业绩有望速增

　　国海证券：

　　1、2007 年1-9 月，公司实现营业总收入25.64 亿元，同比增长29.28%；实现净利润37136.6 万元，同比增长122.82%。其大幅增长基本符合市场预期。公司2007 年业绩增长幅度可能接近或超过100%。

　　2、产能扩张、产品盈利能力增强、增值税退税增加及管理费用率下降等因素，均对公司2007 年业绩增长有所贡献。

　　3、公司抓住区位优势为其带来的发展机遇，加快项目建设，未来几年产能不断扩张，低温余热发电项目也将相继投入运营，届时产销量的增长及成本的降低将带动公司未来业绩的持续增长。

　　4、根据预测，公司2007--2009 年的净利润分别为43990 万元、52260 万元、78574.59 万元，对应的每股收益分别为0.46元、0.54 元和0.82 元。

　　5、考虑到水泥行业景气攀升及公司各项目的实施进度，我们认为公司的估值水平将得到提升，按2009 年30 倍PE 考虑，公司的中长线合理估值为25 元左右。建议投资者逢低增持。