宝信软件：业务经营状况良好

　　兴业证券：

　　●主营业务收入增速喜人：报告期内，公司实现主营业务收入13.6 亿元，较上年同期分别增长32.79%，增长情况较为理想。公司各项业务运行良好，软件开发以及智能交通业务增速较快拉动了主营业务收入的增长。

　　●费用控制效果理想：报告期内，在公司销售收入快速增长的同时，公司销售费用控制理想，较上年同期仅增长6.7%。

　　●利润增幅高于收入增幅：报告期内，公司实现主营业务收入13.6 亿元，营业利润1.05 亿元，净利润0.98 亿元，较上年同期分别增长32.79%，55.14%和54.85%。营业利润和净利润增幅高于收入增幅主要是由于：1)公允价值变动净收益536.46 万元，较上年同期增长171.42%；2)营业外收入1053.2 万元，同比增长353.9%；3)费用控制效果理想。

　　●核心产品，人无我有，人有我强：公司的核心产品是钢铁行业ERP，MES 以及BI。公司的BI 产品在国内已属领先，主要竞争对手是国外品牌，在与国外厂商的竞争中，公司的成本优势是非常明显的。ERP 和MES 在技术上领先对手至少一年。公司为客户定制化生产的ERP，植根于钢铁行业，紧密贴合生产流程，产品性能与品质非通用ERP 产品可比；公司的MES 产品面向流程制造业，目前在钢铁行业的市场占有率达70%以上，产品的复用率极高，且具有向钢铁行业以外的流程制造业衍生拓展的空间。

　　●背靠大树好乘凉：公司是宝钢股份的控股子公司，宝钢股份拥有公司55.5%的股权，宝钢集团信息产业方面的资源已逐步纳入上市公司，作为宝钢集团的技术产业载体，在大股东的支持下，公司的发展前景值得期待。另一方面，宝钢对其他钢铁企业的整合包括信息系统的一体化，对宝信而言意味着广阔的市场前景。随着钢铁企业的整合，宝信将有更多的软件产品和服务走向全国，盈利空间进一步拓展。

　　●盈利预测：未来三年公司主营业务收入继续保持15%-20%的增速，净利润的复合增长率可达30%。预计2007—2009 年EPS 分别为0.51 元，0.6 元和0.78 元。目前的A 股股价，对应2008 年的动态市盈率约为56 倍，B 股股价对应2008 年的动态市盈率为33 倍，短期来看，A 股股价较高。公司各项业务经营情况稳定良好。考虑到未来公司业务的发展以及大股东给公司的战略定位，给予长期 “推荐”评级。