国电电力：增发项目增业绩注资可持续

　　中原证券

　　●国电电力07 年前三季度营业总收入126.36 亿元，同比增长32%；净利润12.61 亿元，同比增长47%；基本每股收益0.50 元。业绩增长主要原因是公司收购的集团资产石嘴山一公司以及国电科技环保、庄河发电、邯郸热电等公司营业收入大幅增长。

　　●本次增发募集资金约31 亿元，是为了归还今年收购集团公司北仑一、石嘴山一、大渡河三个项目的贷款。此次收购PE 较低，增发亦可增厚每股收益12%左右。国电集团优质资产持续注入空间很大，今年6月公司收购集团旗下6 家电厂可以看作是集团“整体上市、分步实施”的第一步。

　　●公司披露将投资刘台子风电项目，该项目预计07 年底可投运。此前，公司曾披露与英国最大可再生

　　●预计公司07、08 年EPS 分别为0.63、0.73 元，动态市盈率分别只有31、27 倍。考虑到公司在电力行业的地位以及同时拥有“资产注入”和“可再生能源”两大题材，前景十分可期，给予其短长期均为“买入”的投资评级。

　　●风险提示：资产负债率较高存在偿债风险和财务压力；企业所得税优惠政策存在取消风险。