科华生物：再添一利润增长发动机

　　联合证券

　　●今日，公司公告，与朱德新、沈育能合资共同投资2500 万元设立检验医学产品公司，从事真空采血系统及诊断试剂的研发、生产和销售，公司占70%股权，计划2008 年建成投产。

　　●真空采血管是医疗领域采集血液标本时大量使用的消耗品，相对于传统的针筒注射器，具有“能够定量采集、阻止血液倒流、防止感染、安全性更高”的优点，因而成为业内发展趋势，市场需求容量日益增加。

　　  ●根据协议，投产后三年间分别达到0.8、2、3 亿支真空采血系统的规模，面向国内外市场销售。依据目前1-2 元的市场价格，保守估计，有望分别实现0.8、2、3 亿的销售收入。假定以15%净利率估算，净利润分别为1200、3000、4500 万元，增厚当期EPS0.06、0.15、0.22 元。

　　●我们认为，该公司的成立，延伸了公司产品线，在仪器业务领域又迈出一大步，加快向“试剂、仪器两业并举”的战略转变。凭借公司强大的品牌、技术和渠道优势，该产品有望迅速抢占市场，有效提升公司销售收入、经营业绩。

　　●由于缺乏历史数据，我们尚无法准确评估该业务对公司未来盈利增长的真实贡献，但仅相对原有的2008-2009 年0.8、1.15 元EPS 预测，目前价格40X2008PE 不到，相对其他医药生物类公司60X2008PE，公司处于估值洼地，公司价值低估，建议增持。