昆明机床：高成长增厚安全边际

　　齐鲁证券

　　●10月17日， 经交大昆机科技股份有限公司财务部门初步测算，预计2007年1-3季度净利润将超过1.7亿元，较2006年同比增幅超过395%；每股收益超过0.6元(按新中国会计准则调整后的上年同期净利润为3429.84万元；每股收益为0.12元)。

　　●昆明机床是国内生产精密机床的骨干企业，主营业务产品为落地式镗铣床和卧式镗床等，数控化率已经超过了60%，相比国内同业优势明显。

　　; ●受下游行业强劲需求的驱动，过去三年，公司主营业务年均增长超过了40%，目前，公司订单饱满，部分产品订单已经排到08年。预计“十一五”期间，公司净利润的复合增长率将达到40%。

　　●另外，从07年上半年来看，公司主营业务收入和净利润同比分别增长54.38%和338.18%，毛利率上升、期间费用下降和

　　●鉴于公司的高增长，我们调高公司的盈利预测，预计送股后，公司07、08和09年EPS分别为0.68元、1.16元和1.75元，公司收益可达到考虑到机床行业的高景气状态、公司的行业地位，给予公司08年35-40倍的市盈率，公司价位区间为40-46元，给予“推荐”。

　　●风险提示：投资者须对国家