武汉中百：快速增长势头有望延续

　　银河证券

　　●预增公告：2007 年10 月10 日公司发布业绩预增公告：经初步测算，2007 年前三季度实现的净利润比去年同期增长50%-80%之间，约为8500 万元左右。

　　●外延式和内生性增长共同作用推动业绩大幅增长：业绩增长的一个重要原因是外延式扩张，公司两大超市子公司即中百仓储和中百便民每年都要开出不少新门店，这些新增门店经过一定时间的市场培育后，将进入盈利期。这些新增门店是公司利润增长的一个重要来源。公司内生性增长对提升公司利润也起到很大作用。我们知道，通过改善经营管理水平，老门店的盈利水平也会得到大幅提高。近几年来，公司采取的措施包括调整商品结构、成本控制等已经取得成效，相关的统计数据也反映了这一点。

　　●快速增长的势头有望延续：首先，公司拟向全体股东10：2 配股，拟募集资金不超过46641.88 万元，预计今年年底前将完成配股再融资，未来几年公司保持比较快的外延式扩张应该没有多大问题。其次是，在经济快速增长、居民收入不断增加的大环境下，

　　●盈利预测及投资评级：我们预测公司2007、2008 年每股收益为0.40元、0.60 元，对应的动态市盈率为41.25 和27.5 倍。公司2007年动态市盈率水平在40 倍以上，但2008 年动态市盈率水平仅为27倍，在龙头公司中也是属于比较低的。我们给于谨慎推荐的投资评级。