浙江龙盛：拉开全球化发展的序幕

　　凯基证券

　　●成为“世界级专用化学品生产服务商”是公司最新的战略目标

　　通过多年的发展，浙江龙盛已成为拥有分散染料、活性染料、酸性染料、染料中间体等多种产品的综合性的纺织化学品生产企业。目前公司正在向成为“世界级专用化学品生产服务商”的目标迈进，主要在产品和市场两方面延伸。

　　在产品方面，公司立足于现有的产品和技术，延伸产业链，并在相关细分市场谋求领先地位。目前在建的7 万吨中间体，是分散染料的上游原料，采用了公司独有的催化加氢技术，处于国内领先地位；在建的15 万吨减水剂则与公司现有的分散染料助剂在生产工艺和设备上类似，目前全国产能排名第三，15 万吨建成后有望成为国内最大的减水剂生产商。公司未来还将继续向上下游延伸，不排除通过收购兼并的方式。

　　而市场方面，认购印度KIRI 公司的股权已拉开了浙江龙盛全球化发展的序幕。KIRI 公司是印度最大染料及中间体生产商，现有染料产能1.08 万吨/年，H 酸和对位酯产能各3,600 吨/年，该公司计划近期在印度公开发行500万股，浙江龙盛将认购不超过150 万股的股份。且，公司还计划于KIRI 公司共同投资设立一家活性染料合资公司(浙江龙盛控股60%)，一期规模为2 万吨/年的活性染料，预计明年年底建成投产。此次合作，短期来看，可以利用印度更加有利的政策和市场环境，提高公司综合

竞争力；长期来看，这是公司国际化发展的开始，未来公司还将利用其在技术、市场、管理等方面的优势，通过合资、兼并、收购等方式在全球范围内拓展业务，最终实现成为“世界级专用化学品生产服务商”的发展目标。

　　●积极发展循环经济，增强公司综合实力

　　由于粗放型经济发展造成了“高能耗、高污染、低效率”等问题，“十一五”期间国家大力推广节能减排。面对“节能减排”执行力度持续加强，能耗高、污染大的产业和公司只有通过发展循环经济，将清洁生产和废弃物的综合利用融为一体，才能获得持续发展。

　　这几年浙江龙盛一直积极发展循环经济，将各个工艺流程中产生的余热、废酸、废水、废气等，通过热交换、分离、浓缩等工艺以及生产副产物的方式，综合利用，提高

能源和资源的综合利用水准，有效降低环保成本。以间苯二胺的生产为例，同传统工艺相比，硫酸消耗量减少25%，污染物减少90%。循环经济并不是一蹴而就的，而是一点一滴逐步建立起来的，随着技术进步和经验积累，浙江龙盛循环经济的效率将得到进一步的提高。

　　●公司评价与投资建议

　　将07-09 年业绩预测从每股0.60、0.66、0.76 元提高到0.62、0.77、0.92，目标价提高到23 元，重申“增持”建议。