营口港：未来发展乐观目标20元

　　华泰证券

　　我们对整个营口港区的未来发展持乐观的态度，和大连港相比，公司在钢材、矿石、煤炭、粮食、油品等对成本较为敏感的货种上逐步确立了优势，营口港的未来发展的主要驱动力仍将来自于散杂货。今年5月份，中海集团已经在鲅鱼圈港区建立了集装箱厂站，公司的合营公司的吞吐量猛增，上半年来自于该公司的投资收益上涨了38%。随着公司港口腹地相关产业链的逐步完善，预计集装箱吞吐也同样面临良好的发展前景。就公司当前而言，和鲅鱼圈港区良好的基础设施和较为超前的港口吞吐能力相比，如何尽快增加业务量才是提升盈利水平的主要手段。此外，营口港鲅鱼圈港区的新泊位仍然不断投用，而上半年公司的货物吞吐量并没有明显的增长，远落后于整个营口港区的货物吞吐量增幅，说明因为分流原因，公司当前并没有分享到新增业务量。对于公司而言，尽快整合新投用泊位显得尤为迫切。

　　仍维持公司20元的目标价位，公司复牌之后已经有了近30%的涨幅， 但我们认为公司未来发展前景更广阔，仍维持“买入”投资评级。