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银鸽投资(600069):享受长期超额收益http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 18:16 金羊网-羊城晚报
联合证券 罗鹏巍 看高一线 在文化纸提价趋势形成的有利背景下,浆纸一体化的银鸽投资能够充分受益本轮行业景气,长期获得超额收益。预计银鸽投资(600069)07-08年每股收益分别为0.52元、0.83元,如果木浆价格继续上涨,公司毛利率还有进一步提升空间。 另外,2009年以后,公司盐化工项目有望为公司贡献1亿-1.5亿元利润,08-10年复合增长率将超过30%。给予公司08年30倍PE,目标价24.9元,调升评级至“增持”。 而银鸽投资凭借浆纸一体化将可充分受益本轮文化纸上涨。公司拥有16万吨草浆产能,30万吨中高档文化纸产能,草木混浆纸性能与纯木浆纸差距极小。在草浆产能稀缺、成本稳中有降、木浆价格不断上涨的背景下,公司有望长期获得超额收益。此外,公司还已经提前布局四川竹浆,发展潜力巨大。四川银鸽将建成70万亩竹林、30万吨竹浆基地。
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