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华海药业:海外认证推进产业升级调整

http://www.sina.com.cn 2007年09月05日 11:59 中国证券网

华海药业:海外认证推进产业升级调整

  国泰君安

  ●公司制剂线通过FDA 认证和获得奈韦拉平ANDA 文号,对于提升国际知名度和信誉度有积极意义。公司还有多个产品进行美国ANDA 申请,同时与大型制药企业进行合作接触。欧洲市场,公司与通用名药厂的合作已经进入实质阶段,在制剂领域进行联合申报和销售,预期2008 年就可以见到效益。

  ●随着全球医药产业链重构,大型制药企业和通用名药厂都存在生产转移的客观动力。随着国内企业文件注册水平提高以及质量管理体系完善,国内企业获得生产转移的基础条件日趋成熟。华海积极准备EHS 认证,为争取更多的合作进行基础准备。

  ●普利仍然是公司的主导盈利品种,已经形成系列化优势。依那普利、赖诺普利和雷米普利需求不断扩大,公司进行了扩产,并根据市场情况对卡

托普利价格进行了调升。借助FDA 认证契机,公司稳固欧洲市场同时积极拓展美国市场,普利药物未来仍保持稳副增长。

  ●沙坦药物正逐步成为抗高血压的首选用药,市场空间巨大,2008 年开始全球范围沙坦药物专利陆续到期带来代工机遇。川南基地沙坦药物产能已经建成,公司正积极同欧美制药企业接触,寻求原料药和制剂领域合作,未来几年沙坦药物可能成为公司的明星产品。

  ●风险点提示:

出口退税调整涉及到公司部分品种,对三季度业绩造成一定影响。

  ●公司资本投入谨慎高效,资产结构较好。中期的经营显示公司正逐步走出前几年的调整,盈利能力和运营效率都出现不同程度提高。未来几年公司将从原料药供应商向制剂供应商跃升,产业经营进入崭新的层面。

  ●2007、2008、2009 年业绩预期为0.58、0.82、1.06 元,对应动态市盈率43、34 和24 倍,维持“增持”评级。

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