金山股份：业绩快速增长的民营电力企业

　　国海证券

　　●金山股份主要从事电力、热力的生产与销售，并且开发风电、煤矸石发电等新能源发电和循环经济。

　　●上半年公司新机组的陆续投产为公司业绩带来了快速增长。07 年1～6 月份，公司实现主营业务收入65,604.74 万元，营业利润13,813.47 万元，分别同比增长194.25%和222.08%，利润的增长幅度远大于收入的增幅，公司凸显较强盈利能力。

　　●公司后备项目充足，预计2009 年初全部投产。届时，公司权益装机将由目前的63.03 万千瓦增加到2009 年初的110.23 万千瓦，增幅达74.89%。

　　●作为民营电力企业，金山股份机制灵活，公司成本控制能力较强。随着

　　●公司收购政策性破产的南票煤矿资产，目前已经将非经营性资产及人员剥离。煤矿运营所需人员重新招聘，消除了人员冗繁的局面。

　　●阜新煤矸石四台机组已经全部投运，总装机占公司权益装机容量的50%以上。煤矸石成本低，且价格较稳定。煤矸石的利用有利于环境保护，受政策支持。

　　●未来两年公司电力业务将稳定增长，公司盈利将处于上升期：预测公司2007 年、2008 年、2009 年每股收益分别为：0.57 元、0.94 元、1.66 元，公司合理价位32～38 元，给予“增持”评级。