一、基金借钱96.78亿元

　　1999年8月19日中国人民银行颁布了《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，打开了基金管理公司进入银行间同业市场的大门。基金管理公司可以从事购买债券、债券现券交易和债券回购业务。

　　根据全国银行间同业拆借与债券交易市场的统计，上半年债券回购交易中，基金管理公司和券商分别净融入资金96.78亿元与9.8亿元，主要集中于短期交易品种，其中7天、14天和21天依次为成交额排在前三位的品种，占总成交金额的89%，回购的加权平均利率为2.4524%。

　　显然，截止2000年6月30日，10家基金管理公司透过旗下的26只基金通过债券回购，净融入资金96.78亿元，平均每家基金管理公司9.678亿元。这也意味着基金对外负债达96.78亿元。基金对外债务的增加给2000年基金资产组合、盈利水平带来新的变数。

　　截止2000年6月30日，26只新基金净值总规模748亿元，扣除4只转制小基金，实际接受《证券投资基金管理暂行办法》关于组合比例约束的基金净值规模为731亿元。(小基金均有6个月的资产调整宽限期，可以不必持有债券，没有债券，自然无从回购融入资金)。在731亿的净值规模中，如果各只基金债券投资达到20%的规定，债券持有量将为146.2亿元。而96.78亿净融入量，表明大多数基金基本上都将手中的债券抵押出去了。

　　二、借钱干什么？

　　今年各只基金在回购业务上都有重大突破与进展，加强资金头寸管理，强化理财意识。由于银行间债券交易市场的回购利率较低，仅为2.4524%，基金管理公司对低成本的资金，自然兴趣大增。从目前基金实际运作情况来看，融入的资金不外两个用途，股票投资与一级市场申购。

　　1.融入的资金用于股票投资，这是可能的。为基金的滚动操作提供短线后续支持或捕捉市场热点，顺势而为，在不影响主力仓位的情况下，提高资金使用效率。不过，这种方式比较危险，一旦被套，可能相当被动。

　　2.一级市场申购。5月23日，证监会取消基金单独配售新股的优惠政策，但允许基金以基金的名义开立帐户参与一级市场上新股申购，并且帐户申报数量不设上限，可以重复申购，从政策和技术上保证了基金的利益。鉴于一级市场的现状，可以判定所有的基金不仅都会将手中余钱用于申购新股，而且也会回购融入资金用于申购。回购交易中周期为7天的品种的成交量最大，而新股的一个申购周期刚好为5个工作日。

　　基金管理公司融入资金是把“双刃剑”，运用得当，将带来不少利益。运用不当，基金将很被动。希望基金管理公司妥善安排好近100亿的债务资金。

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