中国证券市场发展十年来，一级市场发展一向是不败的神话，从自由认购、鼓励认购、发抽签表，到上网竞价、存预交款比例抽签以及上网发行，一场市场的投资者总是收益可观，赚了丰厚的无风险利润。所以，数千亿元资金长期滞留在一级市场，专从网上申购。新股无论发多少，认购者和承销商都趋之若鹜，钱也赚得心满意足。而二级市场的投资者经涨受落，饱受套牢之苦者不在少数。一二级市场获利机会不均等，令不少人感到十分纳闷。

　　不过，近一段时间以来，我们感受到一级市场的风险在不断增加。在很长一段时间里，我国股票一级市场的发行市盈率限制在十几倍水平(这是一级市场必赚和人民对其乐此不疲的重要原因)。近两年虽有所突破，但无论是1998年的14.3倍、1999年的17.2倍，还是今年上半年的25倍，整体市盈率始终与二级市场平均市盈率存在很大差距，使不少人忘记了市场风险。但是上周闽东电力网上定价发行以88.69倍市盈率，创下中国证券市场新股发行市盈率之最，有去年整体发行市盈率17.2倍的5倍之多，它甚至比目前沪深A股二级市场上30家电力类上市公司的平均市盈率75.17倍还高出18%，但仍然有520亿元的资金追逐申购，使得其中签率仍然不到1%。说明长期专做一级市场的资金基本就没有风险意识，坚信只要能中签，就有钱赚的“硬道理”，恐怕把风险已忘到九霄云外了！不过投资者尤其是沉迷在只有机会而没有风险的世外桃源式的一级市场的每个人都应当及时清醒，要认识到一级市场的风险正在增加。

　　88.69倍的市盈率，到二级市场以后是否还有搏傻的人抢购？除非有主力资金刻意做市或者发行公司的确有极为诱人的投资潜力或者二级市场上存在一些盲目抢盘的投资者，否则，在一级市场的投资恐怕真的要接受一次风险教育。我们不妨拭目以待。

　　当然，高市盈率发行新股有风险，不只是对投资者，对承销商而言也是有风险的。譬如93年曾出现过新股发不出去的情况，承销商会有那么多资本来兜着吗？！显然是十分困难的。也许会有人十分乐观地估计：88.69倍的市盈率，仍然只有不到1%的中签率，看来发行市盈率即便提高到100倍、甚至200倍，还可能有人发疯式地购买，中签率也最多不过5%至10%。但我们觉得，投资者应注意市场风险，不要到了问题一大堆的时候才会头疼。笔者认为，目前二级市场上30倍市盈率以下的个股不少，投资者为何不去买低风险、低价格、业绩较好的股票呢？(广东证券向进)

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