IT产业

　　软件、通信、元器件增幅迅猛

　　从国内电子信息产业的上市公司看，1999年电子信息类上市公司总体发展情况(包括主营收入增长、每股收益增长、净资产收益率增长)低于深沪两市的平均水平，主要有两方面原因：一是家电行业竞争激烈，整体盈利水平有所下降，二是通信制造行业受去年国内电信产业改革的影响，国内电信投资总额下降幅度较大。相比之下，电子元器件、计算机软硬件类上市公司大多保持了高成长性，如清华同方、东大阿派、风华高科等。

　　从信息产业部今年上半年的统计资料看，1～5月份电子信息产业经济运行质量继续朝好的方向发展，累计到5月份全行业生产发展速度为31.5%，产销衔接明显改善，利润成倍增长。其中电子投资类产品增势强劲，同比增速为48.4%；电子消费类产品由于受市场行销势头趋缓的影响，生产缓慢增长，累计到5月份生产发展速度为10.4%；基础元器件类受投资类产品需求的拉动，增长速度达到了31.6%。预计上半年全行业生产发展速度可以达到33%。

　　促进电子信息产业快速发展包括：国家宏观经济持续高速发展的带动；国民经济信息化特别是网络经济的快速发展，促进了对电子信息产品的需求；当前全球处于新一轮硅周期发展期，网络通信市场强劲的需求带动了相关产业的发展。我们预测今年中报电子信息类上市公司的业绩将是整个市场中的最亮点。

　　今年中期基础元器件类公司整体增长速度超过30%，电子元件、半导体和集成电路、多层电路板类公司增长超过40%，行业内具有技术优势和规模优势的重点企业将快于平均水平。预计风华高科的主营收入、利润增长速度会超过100%。

　　通信制造业今年会回到快速增长轨道上来。今年电信改革格局初定带动全国通信投资大幅增长，信息产业部统计表明程控交换机产销衔接良好，产销率达98.7%，销售增长37.4%；移动通信手机产销继续攀高，出口又创佳绩。预计上市公司主营收入和利润平均增长速度超过40%。中兴通信、大唐电信将保持高速增长态势，TCL在经过1999年重组后，今年上半年盈利能力会有好转。

　　计算机软硬件行业整体会有30%以上的增长速度，其中软件业上市公司增长速度整体快于硬件行业。绩优高科技上市公司均继续保持高速度成长态势，东方电子、东大阿派、清华同方收入和利润增长速度会超过50%。

　　彩管行业增长速度约15%，彩色显示、显像管生产、销售稳定提高。据统计今年1～5月彩管企业共销售1624万只，增长36%，产销率为86.5%。彩管行业除继续抓紧进行产品结构调整以满足数字电视、多媒体、纯平彩电和高清晰度电视的需求外，并充分利用21寸以下彩管过剩生产能力打开国际市场，出口有所提高。安彩高科、咸阳偏转增长速度超过50%。

　　亮点公司：

　　1、风华高科(0636)

　　公司所处行业为电子信息基础产品行业——新型片式元器件行业,属国家电子信息产业优化升级中重点扶持发展的行业, 1999年由于全世界范围电子信息产业的复苏和国内电子信息产业的加快发展,以及国家推动电子整机配套元器件国产化的政策进一步落实,使国内外新型元器件的需求进入新一轮的高速增长期，公司目前产品产能远远不能满足市场需求。2000年中报业绩的收入和利润总额增长幅度预计在去年同期的一倍左右。

　　2、中兴通讯(0063)

　　公司主营通信设备制造，1999年增长势头有所放缓，净利润同比还有所下降。今年上半年公司抓住通信投资市场增长的机会，相关通信产品销售较去年同期有大幅增长。从产品结构看，光传输设备、GSM移动通信设备今年已取得市场突破，6月上海通信展上又推出第一套国产商用CDMA移动通信系统，中兴手机市场销售情况良好。预计公司的主营收入会有60%的增长，加上费用管理的加强，利润总额会同步增长。医药产业

　　化学制药异军突起，生物医药概念突出

　　 我国医药企业在去年连续三个季度对国家宏观经济运行保持谨慎看法后，于今年首次恢复信心，认为宏观经济状况开始向好，并且企业经营环境改善。因此，今年一季度综合景气度已经明显上升至0.12，二季度预期还会进一步上扬，上升至0.25。

　　今年一季度，医药商品销售总额完成355.04亿元，比上年同期累计增长12.5%。从医药产品分类情况看，药品类和中成药类的增幅较为明显，分别达15.5%和13.7%，高于全国的平均增幅水平；中药材类比上年同期增长1.2%；但医疗器械类仍未扭转下降态势，比去年同期下降6.1%。

　　从出口情况看，今年头一个季度，医药出口总额8.38亿美元，累计比上年同期增长17.8%。除化学制剂类下降29.3%，比较明显外，其它各类均有不同程度的增长。

　　2000年中期，医药类上市公司99年突击进行四项计提影响的业绩下降因素将会有所淡化，再加上国家大力整顿医药经营秩序，打击走私，医药类上市公司总体业绩将好于去年。其中，化学制药板块业绩将整体好于去年，中期业绩预计会有8～12%的升幅，受今年抗生素价格三次调高影响，华北制药、哈药集团和新华鲁抗集团的业绩会有较大升幅，ST白云山和轻骑海药在去年扭亏为盈情况下，今年上半年可继续保持增长；中药类稳中有升，除同仁堂和吉林敖东继续保持较快增长外，其他中药类上市公司业绩增幅有限；生物技术板块由于存在一个品种，多家生产的现象，虽然有较高的利润率，但产品销售竞争的加剧必然导致产品降价，受干扰素降价60%的影响，那些技术一般、无价格优势的企业市场难免萎缩，总体看生物医药类上市公司虽然市场进一步扩大，但业绩很难大幅攀升。流通领域由于受药品大规模降价的影响，竞争压力比较大，但药品零售依然有一定的利润空间，象桐君阁、上海医药等，业绩可能有所增长。

　　亮点公司：

　　哈药集团(600664)

　　哈药集团的今年目标为55亿元，比去年增长24%，继市场广泛宣传的“糖钙"、“严迪"、“补血"等主要品种外，集团的其它27种规模较大的品种销售也稳步增长。目前，哈药集团作为全国第二大抗生素生产厂，其主要产品青霉素钠、钾盐在去年价格企稳后，今年上半年就提价三次，幅度达15%以上，再加上国家打击走私的力度加大，市场已有所回升。另外，其头孢拉定、头孢唑啉的两个产品的产量，稳居国内第一。头孢拉定、益萨林等产品培育成继青霉素、氨苄之后的第二代主导产品，其中“益萨林"是阿莫西林钠的注射剂型，为国内独家产品，利润率较高。但由于受原油价格持续走高，其生产用的主要化学溶剂价格也涨价，造成生产成本提高，增幅约10%。另外，国际市场抗生素价格持续低迷，加入WTO后，国内的头孢类抗生素价格会受较大冲击。综合分析，哈药集团的中期业绩比去年有较大幅度的增长。石化行业

　　油价飞涨，苦乐参半

　　自1999年下半年，随着全球经济特别是亚洲经济的复苏，我国石油化工行业整体大幅好转，并一直延续到2000年上半年。但是，由于国际市场原油价格持续飚升，对不同类别的石化企业带来不同的影响。今年上半年，上市公司方面，预计石油开采类公司、国企大盘股综合石化类公司、石化产品购销公司均可以获得良好业绩；而单一炼油公司由于过高的原油价格承受很大的经营压力，中报时会有一些公司出现亏损局面。

　　石油开采类企业得益于国际、国内有关市场、政策方面的诸多利好，业绩势必出现大幅增长。今年以来，国际原油价格持续攀升，上半年平均原油价格超过25美元/桶，远远高于国内约805元每吨原油开采的完全成本(98年)，石油开采类企业可以从中获得巨大利润。与此同时国家政策方面利好消息不断，也给该类企业业绩的提升创造了良好的条件：首先，在国家原油价格接轨政策全面实施的推动下，中石化、中油集团大幅调高旗下上市公司原油出厂价，估计上半年国内平均原油价超过1800元/吨，同比去年增幅达40%左右。这对三家产油上市公司的中期业绩有多大帮助，已是不言自明。值得注意的是，因所属集团内部的原因，中原油气、石油大明的原有产品价格较辽河油田偏低，因而这两家公司中期业绩的增幅可能会高于辽河油田。其次，自2000年1月1日取消油气储量有偿使用费、计入成本的油田维护费，油井和气井资产折旧年限由6年延长至8年等政策，也很大程度地降低了石油开采类上市公司的主营业务成本。

　　单一的炼油企业因原油购入成本大幅增加，经营普遍面临巨大压力，个别公司甚至可能发生亏损。这是由于一些国内炼油公司的原油成本占到成品油出厂价格的90-95%，而成品油价格的上涨幅度远远跟不上国际、国内原油价格的攀升速度，致使上半年全国炼油企业承受巨大的经营压力。预计大部分单一炼油上市公司中报业绩不理想，个别公司甚至有可能出现亏损。

　　油价的上涨带动下游石化产品价格攀升，大型综合石化企业业绩有望大幅增长。国企大盘股综合石化公司正是利用这一大好时机，充分发挥自身产品种类比较齐全的优势，2000年开始，即针对市场化工产品价高好销的形势，调整产品结构，确定“宜油则油，宜化则化"策略，在保证完成国家任务的前提下大力生产市场畅销的诸如乙烯、丙烯、聚丙烯、聚乙烯等高附加值化工产品，获得很好的效益。同时，国企大型企业的规模化生产也在一定程度上消化了原油价格上涨带来的负面影响。预计石化板块中，齐鲁石化、上海石化、扬子石化、仪征化纤等几家大型综合石化企业的中报业绩有望大幅增长，同比增幅可达一倍。

　　成品油购销、存储企业由于不涉及石油的直接加工，一定程度上规避了原油价格上涨带来的负面效应，并且在国内成品油价格不断上调的过程中获得不错的收益，预计今年上半年中报业绩有望出现较大幅度的攀升。上市公司中的武汉石油、鲁石化、锦州六陆和天发股份即属此类公司。

　　亮点公司

　　1、中原油气(0956)

　　作为石油开采企业，除受益于上述众多利好消息外，公司还从1999年起享受高新技术企业的税收优惠，1999、2000年免征所得税，即净利润在原有基础上增加49%。综合各方因素，预计中原油气中期业绩增幅相当可观，将有可能成为石化板块的最亮点。

　　2、扬子石化(0866)

　　石化板块中综合石化企业的代表。2000年伊始，根据市场石化产品价格上涨幅度大于原油价格上涨幅度的形势，确定“以化为主、油化结合"的方针，调整各种产品的产出比例，组织适销对路的产品生产。1-4月份该厂乙烯、聚丙烯、环氧乙烷等高附加值化工产品的产量先后刷新历史最高记录，给企业带来丰厚利润。预计上半年业绩将出现高速增长。冶金行业

　　线材、不锈钢企业打了翻身仗

　　生产资料价格是宏观经济运行的重要指标之一，今年3月以来，生产资料市场价格连续40个月的下跌势头得到遏止。4月份钢材价格全面上扬，与去年相比，螺纹钢、线材等建筑用材价格累计每吨上涨400元左右，板材每吨上涨200多元，管材及其它品种也涨幅较大，如镀锌板每吨上扬了100元左右，冷轧硅钢片也持续上涨。尽管5月下旬以后，建筑用钢材价格出现一定回落，但钢材价格逐步企稳趋势明显。

　　钢材价格回升得益于国务院及有关部门对钢铁生产总量控制的决策。一季度国内GDP增长8.1%，高于去年水平，社会需求在国家作出加快开发西部和世界钢材市场出现复苏的背景下有所增加，钢铁企业抓住机遇，全行业效益大幅增长。今年1-4月重点大中型钢铁企业实现销售收入96亿元，同比增长16.1%，利润23.4亿元，同比增长7.3倍，预计上市公司中期业绩将有较大幅度增长。

　　冶金行业中预计中报业绩增幅较大的为生产建筑用线材、螺纹钢和板材中的薄板、中板的企业，如首钢股份(0959)、马钢股份(600808)、唐钢股份(0709)、邯郸钢铁(600001)和杭钢股份(600126)。生产冷、热轧薄板及板材的企业如武钢股份(600005)、本钢板材(0761)、鞍钢新轧(0898)中期业绩也会有较大提升。不锈钢需求量增大和实施反倾销使浦东不锈为代表的企业中期业绩存在大幅增长的可能。从整体来看，尽管钢铁企业产品价格上涨并非因需求拉动，但市场供求关系的改善有利于企业抓住机会强化适应市场的核心产品的生产，并积极扩大出口。但从事特钢生产的企业，如西宁特钢、大冶特钢、北满特钢等因产品价格涨幅有限，经营业绩不太可能出现大幅增长。

　　亮点公司：

　　1、武钢股份(600005)：

　　主要产品包括冷轧钢薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧硅钢片等，技术含量高，多数为替代进口型高附加值产品。此外公司新推出的高速列车用高耐候钢、新型彩电用钢及轿车用IF精品等用了技术垄断性。公司作为中国最大的冷轧钢加工厂之一，主产品冷薄板、硅钢片在去年七次调升价格上涨8%-20%基础上，近期相关产品挂牌价分别比去年初再次上涨3%-12%，特别是自去年12月30日起用家实施了针对俄罗斯的冷轧硅钢片临时反倾销措施后，产品供不应求。此外公司去年发行上市时募集13.76亿元资金将投向冷轧厂和硅钢厂改扩建二期工程，也将对业绩形成积极影响。

　　2、浦东不锈(600748)：

　　主营冷轧不锈钢薄板，热轧薄板及延伸制品，兼营煤气、钢材。流通市值较低，今年以来受国家反倾销程序的展开，如在4月13日开展的对日韩不锈钢冷轧板实施的临时性反倾销措施等对公司主导产品价格回升有重要帮助。电力行业

　　改革力度加大，市场状况回暖

　　电力行业的发展主要受惠于国内经济形势的逐步好转，近两年国家实施积极的财政政策，进一步加大投资、扩大内需、刺激消费，这些政策的效应在2000年得到进一步发挥；同时，党的十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》将促进国有企业进一步转换经营机制，逐步摆脱困境，走向良性发展的轨道，这些企业的发展止住了电力需求在第二产业的大幅度滑坡。

　　今年以来，国家加大了电价改革的力度，各省更是采取各种优惠措施大力开拓电力市场，全国电力供需形势普遍出现好转，从前5个月的情况来看，除黑龙江省的发电量比去年同期下降1.15%外，其余各省区都出现了不同程度的增幅，其中内蒙古、广东、广西、贵州、宁夏、青海、华东等省区的增幅都在两位数左右，尤其是贵州省的增幅更是高达25.70%，全国整体电力需求比去年同期增长9.54%。

　　1999年电力行业整体增长2.5%，电力上市公司的业绩整体增长达到了9.62%，平均每股收益取得0.317元的成绩，今年电力行业整体上增长幅度好于去年，上市公司的业绩应有一定幅度的增长，按照目前情况估计，应有10%左右的增长幅度。

　　亮点公司：

　　1、粤电力(0539)

　　广东经济的回升拉动了电力市场的需求，小机组逐步退出市场为大电力企业腾出发展空间。公司抓住了这样一个有利的发展时机，生产经营再上了一个台阶，今年1～5月份公司完成发电量39.6亿度。按照这种趋势，公司上半年可以实现发电量47亿度左右，这与去年同期完成的发电量40.39亿千瓦相比，提高了16%左右。

　　2、申能股份(600642)

　　主营电力建设、能源、节能综合利用及相关项目，99年度每股收益0.33元，流通股16135万股。今年随着传统电力行业稳定增长和国民经济的快速回升，沿海地区的电力需求增长迅速，公司所在的华东地区全社会用电量持续数月保持两位数增长，其中上海市1～5月份增长10.06%，该公司的电力机组现已保持满负荷生产，预计收益将会明显提高。并且该公司持股36.8%的上海石油天然气总公司盈利状况良好，东海平湖气田一期工程今年计划生产轻质原油60万吨，天然气2.91亿立方米，也将为其构成稳定的利润来源。建材行业

　　玻璃行业表现突出

　　建材行业自96年开始全行业亏损，整个行业进入低谷运行，99年，在国家一系列扩大内需等宏观经济政策及建材行业结构调整等政策的实施和落实下，建材行业开始走出低谷，特别是自7月份以后，主要建材的市场形势好转，价格上升，全行业摆脱了整体亏损的局面，全年完成工业增加值903.91亿元，增长速度为9.6%，销售收入同比增长10.8%，实现利润总额33.68亿元，出口23.18亿元，增长6.0%，亏损企业亏损额同比下降24.3%

　　2000年上半年建材行业继续保持了回暖的态势。在建材行业的各子行业中，玻璃行业的表现最为突出，建筑用玻璃行业自96年开始历经了4年亏损后，今年2月终于实现扭亏，仅一季度既实现利润4.5亿元，同比扭亏5.76亿元。

　　玻璃行业能够扭亏，主要得益于平板玻璃行业“三年不进行新建和扩建"及关闭、淘汰小玻璃的政策发挥作用，99年共淘汰小玻璃生产能力2300万重量箱，占99年玻璃总产量的12.8%，99年玻璃产量仅增长4.6%，今年一季度增幅为6.18%，均为历史最低，玻璃产量得到了有效控制，而且由于宏观经济形势好转玻璃市场需求明显增长，在这种情况下，玻璃价格大幅上涨。截止3月底，主要规格玻璃的价格变化情况如下：3mm本色玻璃上涨15%，5mm本色玻璃上涨30%，5mm彩色玻璃上涨22%，各种规格玻璃价格的涨幅都不小，而且从4月份至今部分玻璃品种的涨势不改，玻璃价格大幅上涨，必然会使上市公司业绩出现较大的改观。

　　亮点公司：

　　1、福耀玻璃(600660)

　　国内规模最大、技术最高的汽车玻璃生产商，是国内包括红旗、奥迪、捷达、桑塔纳、富康、别克、本田等众多品牌汽车的供应商，今年国内市场不景气的情况下，公司积极开拓海外市场，取得极大成功，其“FY"商标已得到了北美市场的认可，品牌效应逐渐形成，在美国、加拿大、澳大利亚等国占有非常大的市场份额。这使公司99年经营出现转机，一举实现扭亏增盈。目前公司面临较大的发展空间：随着99年成功地打开了国际市场，公司产品的国际市场份额还有进一步扩大的趋势；收购的绿榕玻璃有限公司年产100万片轿车玻璃、15万片大巴汽车玻璃，将成为2000年主要的利润增长点；公司的商务网站已与环球资源网链接，可充分利用其1200多个信息窗口，发挥其现有的全球性分销网络及实物配给体系，加强产品营销及服务；加入WTO后，有利于公司再降低成本的同时进一步开拓国际市场。综合上述各方面因素，该公司今年中期业绩仍有望保持较为理想的水平。

　　2、深南玻(0012)

　　连续二年亏损，99年四项计提达到了2亿元，大大减轻了公司的包袱，再加上近期玻璃价格大幅上涨，产品销售形势较好，因此，2000年中报扭亏已成定局。从长远来看，公司介入IT显示材料及电子元器件玻璃用器，这些产品属高科技含量、高附加值产品，目前在国内较少企业涉足，市场前景较好。今后公司主要精力将放在这类产品的开发生产上，这为公司的快速增长提供了条件。

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