近期香港创业板市场的表现极为低迷，创业板指数自2000年3月27日创下1045点的最高点以来，7月11日大盘创下了433点的新低。29家上市公司中，已有18家跌破了招股价，整体市值已被蒸发了60%以上。但是，另一个令人深思的的事实是，近期披露的部分上市公司(尤其是最早上市的大部分公司)的业绩却取得了不俗的表现，显示了极高的成长性。下表是一些近期公布业绩报告表现较好的公司的情况：

　　从上表我们可以看出，这些公司表现出较高的成长性，大部分公司每股盈利的增长高达100%以上，尤其是华燃气，每股盈利的增长达到了10倍以上。

　　如此高成长的业绩应该成为其股价的有力支撑。但是，由于创业板市场整体表现欠佳，市场对于投资创业板表现冷淡，这些上市公司的股价在业绩公布后并未受到追捧，表现在市盈率普遍偏低，并没有充分反映其业绩的高成长性，下表是上述几家公司2000年7月10日的收盘价、市值及市盈率：为何这样一批业绩不俗的上市公司未能带动创业板的走强，创业板指数反而一路创下新低呢？我们认为，原因有以下几点：

　　1、创业板前期过度炒作，导致创业板上市公司股价普遍定位过高，目前的下跌属于价值回归的过程。

　　2、创业板指数中三大网络股——TOM.COM、香港网及新意网所占比重过大，导致指数不能完全反映整体市场走势。而目前网络股随着NASDAQ市场网络热潮的退却价格不断下跌，由于其没有实质业绩支撑而不被市场看好，目前三大网络股股价均处于历史地位，拖累指数走低。

　　3、创业板成立初期，市场比较脆弱，对于不利消息容易反应过度。同时，大部分创业板股票市值偏小，流动性较差，也令许多大的机构投资者，如基金对投资创业板失去兴趣。

　　我们知道，创业板既是一个高风险的市场，也是一个高收益的市场，这正是创业板市场的魅力所在。有人统计，NASDAQ市场上每新上市的7家公司中，就有一家会倒闭，但是，也正是NASDAQ市场培育出了10年股价上涨了1000倍的思科。因此，一味地肯定或者否定都是不适用于这个市场的。我们认为，在创业板市场低迷的时候，买入上述有实质业绩支撑、表现出较好的成长性、同时市盈率偏低的股票，应该是一种不错的投资选择。（大鹏证券综合研究所 李梅）

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