周明海询刘建军(闻明)

　　中报行情不宜寄望过高　　

　　首先，上市公司1999年的年报业绩同比出现增长，这反映出宏观经济形势的转暖迹象正在向微观的企业效益逐渐渗透，但这将是一个缓慢的、同时充满反复曲折的过程，而不是一种V型反转。宏观经济形势和上市公司业绩整体上有望逐渐回升的大趋势构成了本轮牛市上扬行情的坚定基础，但这种中长期的题材恐怕不能够以短线急功近利的心态来炒作。也就是说，中短期内上市公司的业绩改善状况不会有突飞猛进的质变，如果市场主要去炒作业绩行情、按市盈率排队的话，相信这方面可供推动大盘持续涨升的力量依然有限。其次，由于中期业绩不牵扯到配股资格等一些的硬性指标，所以往往上市公司对中报业绩的重视程度不如年报业绩。以往这几年的情况也是这样，常常是年报业绩的水平要明显好于中报。再次，本轮开始于“5.19”行情的新一轮牛市上涨过程，在初始阶段所确立的主导炒作理念就不是围绕着业绩因素来展开，而是更注重于一些所谓的“新经济”理念，包括网络科技、生化工程及其它新技术、新材料等等。这就使得本轮牛市的炒作题材有别于1996年至1997年的那一轮以业绩挖掘为主的牛市行情，这一轮行情的市场主力在深度介入一些“新经济概念股”之后，也难以抽出大量资金再去制造中报业绩浪。当然，这与阶段性的业绩炒作行情并不对立，但今年的中报业绩行情应不会形成全面的“业绩浪”，而是以个股之间的比价结构调整为主。

　　中报行情三阶段　　

　　在这种情况下，目前阶段投资者在具体把握即将到来的中报业绩行情时，可以分为三个阶段：第一阶段，在中报面临披露露之前和披的前半阶段，在思路上要重视业绩回避风险。因为这个阶段往往是市场最为重视业绩题材的时候，一些股价炒高、但缺乏实质业绩支持的股票，往往支撑不住偏高的价位而出现下调。所以投资者应该通过上市公司持续的公开信息披露或者结合电话咨询来了解掌握有关股票的中报业绩状况。第二阶段，到了中报业绩大量披露期间，在关注业绩因素的同时，就不必拘泥于静态业绩的限制了，特别是不能纯粹为了炒业绩而去买一只市场广泛流传或者都已了解的绩优股去守株待免。因为到了这个时候，一些真正的绩优股往往股价早已基本上涨到位，即使真正公布的业绩确实与市场传闻和预期的一致，但股价也未必再继续上涨；而一旦实际公布的业绩不如原来的预期和想象好，则股价就可能会有下跌风险。所以在这个时候，可以更多的结合中报当中所反映出来的未来成长性和潜在题材来选股操作。第三阶段，到了中报业绩公布的中后期，这时候可以淡化业绩，而主要投向于一些其它题材方面的个股挖掘。例如股本扩张、资产重组、分拆上市等等。

　　关注几个板块　　

　　具体到板块方面，以下几类品种较具代表性：一是预选亏损板块。目前阶段预告亏损的股票股价都出现较大下挫，但从例年的情况看，市场对于这类题材的反映往往会有一个先抑后扬的过程，等到后面开始出现预告亏损后股价不再下跌，甚至出现上涨的走势之后，这类题材股又会形成一个阶段性的炒作。前面一些预告亏损之后、股价形成多个向下跳空缺口的股票，也往往能够回升填补，这一点类似于前段时间ST板块的行情。不过，目前投资者还需要耐心观察等待这种强弱转换的契机出现。二是以石化类股票为代表的行业复苏概念股，包括建材、糖业、房地产等多个行业。这类股票虽然整体的行业景气度再回升，前面市场也借助这类的“提价”题材进行过多遍炒作。但其中除了一些原油开采类的上市公司可能真正业绩大幅提高之外，其它一些行业——包括石化类中下游行业的上市公司，目前的业绩状况还不可能迅速扭转。关于这一点，我们通过近期大元股份、石炼化、湖北兴化等多家石化类企业出面预告亏损的现象当中可见一斑。所以，投资者对于中原油气0956等石油类个股仍可持股看好。其它行业中借助行业复苏概念已经提前炒高的股票，多数不能再去期望过高。三是科技概念和资产重组概念股。在这类股票当中，一些已经进行过反复股本扩张、目前流通盘已经较大的股票，即使市场传闻的中报业绩或者真正公布的业绩水平确实不错，股价也往往难以再度持续表现，不必继续追捧。而其中的一些中小盘股——尤其是股本扩张能力强的次新股，往往机会较多，即使业绩不好，也经常会形成先抑后扬的行情，可在近期加大关注力度。四是庄股板块。对这类股票要区分庄家的持股成本以及盘中主力是属于老资金还是资金。一些主力持股成本较低的老庄股，经常会借助公布报表业绩和送配方案的机会或者送配除权进行派发性炒作行情，应当引起警惕。一些显然是近段时间有新资金介入的新庄股，则往往能够借助业绩公布的机会寻求进一步炒作，这类股票仍可关注。如何避免踏响业绩地雷张亮梁涌预亏教训投机客　　

　　自从6月16日深沪两家交易所分别有金狮股份、恒泰芒果提前发布中期业绩预亏公布后，目前已有18家公司也提前“献丑”，这其中既有老牌ST个股，也有刚刚上市一年的次新股，还有昔日被市场大力追捧的“老绩优股”。中报业绩还未拉开序幕，可是业绩“地雷”已一个接一个引爆，给正在期望大盘走出中期业绩浪的广大投资者浇了一盆冷水。也给那些盲目追随市场热点的“纯”投机者进行了一次风险教育。　　

　　目前深沪两市综指均站在历史高位，除去部分老绩优股和垃圾股外，大多数股价也都处于绝对高位，这当中包括了有业绩支撑的高价股，无业绩支撑的题材股，经营业绩大幅滑坡问题重重的资产重组概念股，鸡犬升天，与业绩无关但并不能说明这种现象就是正常的，理所应当的，如今公布中期业绩时间将至，那些仅仅靠题材，靠概念，靠庄家支撑股价炒作的公司就很难过这一关，所以，我们看到除去一些像石油济柴、恒泰芒果、金狮股份等小盘股，公告预亏后股价还有支撑外，大部分公告后都出现了不同程度的高台跳水，而且从下半周趋势看，这一趋势还只是开始，普通投资者很难及时获得公司生产经营情况，而且在市场上喜欢跟风炒作，可眼下这段中报时间，不用说真的亏损，就是业绩跟不上股价所体现的期望值，都有可能导致崩溃，在这一阶段盲目追逐热点频繁操作，风险就会骤然而至。

　　经过初步统计，我们发现一个有趣的现象，那就是今年中报预亏的公司开始出现近两年才上市的公司，如福建三农、石炼化、广州冷机、大元股份、桦林轮胎、其中广州冷机、桦林轮胎、大元股份才刚上市一年多，经过层层管理部门把关的企业出现这种局面，就好比演员初登台亮相便是一个大跟头，可惜这一点也不好笑，募集数亿元的资金运作一年不但没有效益，反而出现亏损，作为公司不知怎样向广大股东交代(其实也没什么可交代的，亏了就是亏了，又能怎么样)，作为投资者，不知该把这种现象视为正常还是不正常。而且，近期这类公司在发布预亏前，股票价格均出现放量拉升的走势。为什么在放量拉升时不发布预亏公告揭示市场风险，反而在投资者高位追入时，公司才亮出底牌，也是不正常但司空见惯的事。

　　戒除贪婪择优弃劣　　

　　其实，避开业绩炸弹也并非全无良策，第一、克服贪婪心理，不追涨，从根本上杜绝风险。在这轮行情中，连续快速放量拉升的手法经常使用，其结果便是使跟风者贪念大炽，一方面造出连续涨停的气势，使未跟风者认定是自己操作失误，你已跟进者将自己的利润目标抬高，另一方面，这种走法多以后，投资者便会对庄家放量拉升比较麻木。总之是使人的贪念上升到一个新的高度。笔者一个曾做过庄的朋友有一个比喻：“我这只股票就像一锅奶酪，跟风的人就像老鼠，我就是举着锅盖的人，开始时有老鼠进来吃得饱饱的又走了，我也只是看着，这只是因为锅里老鼠不够多，等老鼠攒够了，你还能期望我的锅盖不落下来?”话糙理不糙。

　　第二，预亏概念股在公布消息前股价走势都会提前反映，应加强警惕。如康赛集团从1月下旬至6月初形成一条标准的上升通道，在加速向上突破上轨出现高位放量阴线，并在6月12日出现突破下轨的不良走势。随后四连阴更向投资者发出了明确的预警信号，6月21日庄家利用指标超卖拉出一根大阳，引诱散户跟风，之后两天走势再度疲软，当然，据此未必能判断出该股亏损，但走势下滑的趋势已经很明显了。

　　第三，预亏股大部分都处于去年年报亏损较大或年报处于微利状态，目前已公告者无一例外，这使得投资者有一个选择的大致标准。只要你多作功课，积极择优弃劣，中报地雷还是可以避免的。

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