距2000年公布中报尚有些时日，首家预亏企业恒泰芒果就早早露脸了。据称是因下属子公司的种种问题，公司上半年销售收入出现大幅度下降，预计公司本年度中期将出现重大亏损。

　　作为一家1997年上市的企业，恒泰芒果上市起连续三年业绩出现大幅下降，令人惊异。该公司向二级市场初始发行额为3500万股(其中内部职工股350万股)，募集资金2亿余。目前，该公司总股本为11544.99万股，每股净值2.29元，股东权益26444.34元，年末的流动负债高达43197.98万元。单从上市时发起人和募集的资金合计数与目前的股东权益比较已相差-4735.65万元。而且，今年以来官司连连，企业今后的自身权益所遭受的损失无从估计。

　　这样的企业上市时有没有经过充分的科学的论证?其能够上市的产业优势在哪里?

　　如今市场上的发行方式可谓花样百出。据称，这是一种改革，是制度的创新。如波导股份与诚志股份两公司率先采用“只确定发行下限，最终发行价格及数量根据法人投资者的预约申购结果来确定”的新方式发股。于是波导股份在本次发行总额仅4000万股，便将2400万股给了法人投资者配售，向一般投资者上网定价发行1600万元，按全面摊薄市盈率49.71倍(仅次于安泰高科50.94倍)以16元价格认购。波导股份对法人配售明细：向战略投资者配售650万股，向投资基金配售630万股，向一般法人配售1120万股。在预约期内收到预约表共计247家，有效申购212家，有3家为战略投资者，13家为投资基金，一般法人为56家(少则10万股，多则70万股)(降低了要求一般法人持股不少于50万股的底限)，由于战略投资者持股期限为六个月、一般投资者持股时间为三个月，大家都争先恐后地成为一般法人配售者。上市公司在6月9日的招股意向书中计划募集资金5.90亿左右，6月16日招股说明书概要中的筹资提到了6.40亿元。波导股份在少发行3860万股的情况下，多进帐5000万元。发起人的净资产也就给垫得更高。且以目前发行后的16000万股的总股本来说，4000万股流通量简直是小盘股。如照1600万股初上市的股数来看，那可不就是微型(卫星)加袖珍股!另外，波导股份公布的“法人配售结果公告显示：华夏基金管理有限公司旗下的基金兴华兴和申购价格达到25.20元，申购市盈率创出78.31倍的新高!加上该股号称“手机中战斗机”，你说上市后的股价应不应该放颗卫星呢?!

　　如果发行新股仅仅是取得财富的平衡和再分配，是为了照顾一些人的利益，而损害广大投资者的利益的话，那么，证券市场为国企改革筹资的功能不单给弱化了，而且大大地走样了。因为对上市公司把关不严监察不利，加上又不设淘汰机制，这市场里才有近1%的PT股票和5%以上的ST股票仍悠哉优哉地存活着。何况旧貌才能焕新颜，新颜难保年年新，业绩越差越能受到保护，上市什么企业什么企业该上市有什么所谓呢?

　　6月17日沪深交易所重新修订并公布了PT股票交易涨幅仍按5%但跌幅限制取消的规定，对PT、ST之类股票上市公司和操作者再次敲响了丧钟，也是对那些依靠投机取巧骗取上市资格试图靠从股票上市来捞取财富而不注重实效的单位及个人发了封病危通知书。

　　新股发行定价机制市场化，目的是平衡各方利益，实现“三公”原则。但创新不是为了降低门槛，也不是方便企业圈钱。倘若上市门户轻易打开的话，类似像恒泰芒果之类企业将会越聚越多，这将极大地损害“公平、公正”的原则。但愿此类事少或不发生。(彩慈)

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