未来股价向上几乎是肯定的，但如果说未来可长期保持牛市或是一个起伏之后就是长期牛市，则实在难以令人苟同。

　　平安证券研究所的一份研究报告认为，中国股市可能出现长达10年的牛市。报告的理由是，经济学界普遍预期中国经济可以在“十五”及今后更长时间内保持名义GDP将近7-8%的增长率，这一增长率较美国的平均3%强，比英国的2%强要高得多，持续、稳定、低通胀的GDP增长对股市市值及指数的支持作用是强弹性的。

　　除此之外，报告还提出了其他的资金方面的证据，包括保险资金在内的机构投资者入市队伍将进一步壮大，以及近期证监会对包括多层次市场、市场化运作、投资者保护(包括成立中小投资者保护基金)、市场规范化(包括B股和公有股等关键问题)等证券市场的规范建设作出了及时的制度安排或作出积极解决的态势。报告的结论是，近期证监会的系列政策安排，已经给市场一个正面的、清晰的信号。上述因素，将支持股市持续走牛。

　　我们认为，这一结论对通胀因素以及利率对股市的影响考虑得似乎不充分。今后中国有两种可能性，一种经济可能的演变是，国内外投资大量进入市场(整体意义上的市场)，这种投资急速增长的情况造成的结果是形成需求拉动型的通胀；另一种演变是，投资没有进场，而隐性通胀甚至被释放，造成的结果也是通胀问题。这两种结果都不利于股市牛起来，有人可能问，那宏观调控干什么去了？答案是，正在因为届时肯定会进行宏观调控，资本市场才会由宏观调控中感受到真正的压力，进而导致股价的起伏。值得注意的是，中国过去在宏观调控中，最大的经验教训就是把经济增长和物价分开来看待和调控，今后的形势变化，已经不允许这样做了，对此我国的研究人员对此必须给予高度的注意。据《大公报》

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