近日，宁波波导、诚志股份的创新发行方式引起了市场的高度关注。一些业内人士在接受记者采访时认为，这种不预定发行价和发行量，仅确定拟募集的资金数额的创新发行方式，虽然是让市场来定价，但是，新股发行价格仍然不免要受制于发行人的募集资金数量、企业盈利能力以及股本结构等因素。一些业内人士据此推断，上述新股未来在一、二级市场的差价不仅有，而且不会小！距离一些媒体有关“新股上市之日就是跌破发行价之时”的预测还很遥远。

　　首先，如果募集资金的总额是固定的，那么，一旦发行量的下限得到确定，就等于为发行价规定了一个上限。以宁波波导为例，发行人计划本次募集资金为5.9亿元人民币，发行总股数不少于4000万股。由此可以计算出该股的最高发行价格为14.75元。鉴于目前一、二级市场的实际情况，该股的新股收益是显而易见的。估计多数法人投资者都会以这个最高价进行申购。所谓的“盲目高价申购”的做法其实是不存在的。然而，即便是法人投资者以最高价申购，考虑到宁波波导的行业前景和此次募集资金投向，根据目前二级市场上的电信类股票的定价，该股上市后的获利空间仍是十分巨大的。

　　其次，新股发行量在一定程度上要受到发行人总股本的影响和制约。一般来说，当前沪深A股市场中，一个股票的流通盘大多为该股总股本的30%至40%，宁波波导发股前的总股本为12000万股，规定发行量不少于4000万股，也就是相当于发行后总股本的25%。如果按发行后总股本的40%计算，该股发行量为8000万股。由此可见，该股的发行量也就是在4000万股至8000万股之间，换句话说，发行价格在14.75元到7.37元之间。这样发行价格区间，其新股上市后带来的巨大收益是可以预计的。

　　一些业内人士进一步指出，即便未来竞价方式中，取消对募集资金总额和发行量下限的规定(事实上不太可能)，完全让市场来定价，也很难即刻扭转当前一级市场的暴利情况。

　　因为归根到底，发行人募集资金的多少，必然要受到募集资金投向和盈利能力制约，并非多多益善。没有项目，募集资金多了没处投；发行价过高，每股净值提高，收益率下降，企业声誉和再筹资会受影响。

　　从某种意义上说，新股发行价格的确定，需要市场化这只“看不见的手”发生作用。但“这只手”与消除一级市场“暴利”没有直接的必然联系。一些研究人士认为，当前一级市场收益率居高不下，除了受新股申购成本提高影响外，不乏炒作和投机的成份，只要这样的市场氛围没有改变，一级市场“钱途”无量的情况就还会持续。

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