面对越来越低的中签率，股民无不感叹：为什么认购新股跟中彩票一样难？究其原因，相当部分新股配售给了法人机构。

　　更关键的是，这些“战略投资者”的“战略性投资”正在发生异化，近期一些企业新股配售的结果表明，战略投资者持股时间越来越短，投资变成了投机。比如，甘肃兰光科技股份有限公司与袁隆平农业高科技股份有限公司的14家战略投资者，其锁仓期限清一色的只有6个月，均为有关规定的下限。而兰光科技的一般法人投资者持股期限更短至3个月。分析人士表示，投资一个前景看好的企业难道3个月就能看出端倪？

　　另外，发行人选择战略投资者的“黑箱”操作也令人生疑。由于上市公司有权选择战略合作者，其行为有很大的随意性，幸运者意味着可以获得大量便宜的新股。在参与申购的企业中，明明有的企业与发行人业务关系程度非常高，却未能入选；有的企业看不出与发行人有丝毫业务关系，却获得了大额股权。5月29日发行的仕奇实业没有选择向战略投资者配售，2000万股被多达158家一般法人分割，最少的企业只分得2.573万股，真有点“众人争抢唐僧肉”之势。

　　据透露，有发行人甚至把“持股期满后利益分成”作为选择战略投资者的前提条件。因此，业内人士称，所谓的战略投资不过是一个说法，一、二级市场股价的剪刀差形成的巨额利润，才是对机构投资者的致命诱惑。

　　我们可以算一笔账，以5月29日上市的安泰科技为例，该股发行价为14.98元，上市首日收盘价为42.4元，每股账面利润27.79元，该公司向法人网下配售1800万股，这些法人获得的账面特权收入高达5.0022亿元。

　　有关专家指出，目前战略投资者市场相当混乱，有可能成为中国最大的黑金市场。由于证监会取消了“用于法人配售部分的股票不得少于公开发行量的25%，不得多于公开发行量的75%”的限制，发行人和主承销商便有了极大的自主权，是否配售和配售多少不再有量的限制，二级市场主力完全可能以较低廉的成本在上市首日即实现控盘，然后在锁仓期满后与发行人分享收益。另外，有的机构拿到配售额后，再转手高价卖出，实际上又出现了过去的一级半市场。

　　管理层当初推出法人配售制是为了引进机构投资者，稳定市场，不过实际的情况显然有违初衷。

　　专家指出，在目前这种投机气氛渐浓的状况下，指望机构法人真正持股半年、一年甚至两年是不现实的，他们会在期满后即时抛出，造成阶段性股价大跌。因此，战略投资者持股只是适度减缓新股变现的压力。

　　面对这种情况，专家建议，整顿战略投资者市场是当务之急，战略投资者市场应该向全国大中小散户一视同仁地开放。

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