沪深综指昨日双双于盘中创出新高，然而由于受到钢铁板块整体下跌的影响，股指在后市震荡下调，终盘分别较前下挫0.89%和1.07%。更触目惊心的是，当日两地市场成交放量，较前增加近百分之三十，当天的交易呈现近几个月来少有的放量下调走势。

　　大盘前期的顽强攀升，钢铁板块功不可没，昨日大盘观前落马，“罪魁祸首”也非钢铁板块末属，真是“成也萧何，败也萧何”。打开昨日领跌的几只个股的K线图，鞍钢新轧、北满特钢、马钢股份、武钢股份无不呈现清一色高位放量巨阴烛形态，煞是吓人！我想此时此刻投资者们最关心的应当是是否中期调整来临的问题了？易富视线今日就此谈谈自己的看法。

　　要明确的一点是，自从五月份以来，市场追捧的无论是钢铁板块也好，水泥板块也好，还是石化板块也罢，其价值判断标准应该是与今年年初主力炒作的网络股时的判断标准有天壤之别。后者是一种新生事物，又兼有国际市场股价飚升的示范效应，故市场可以抛开传统的市盈率，代之以市销率甚至市梦率来判断它的价值中枢，所以炒作空间巨大；前者则不然，无论是钢铁、水泥、还是石化板块的炒作都必须依托公司的基本面业绩成长为基础，不可能象高科技、网络股那样有令普通投资人头晕目眩的诱惑力。拿钢铁板块来说，至今很多个股已经涨幅达到百分之七、八十乃至百分之百，可是我们回过头来想，它们2000年的业绩成长难道真能够跟上现今股价的涨幅吗？

　　当然，钢铁板块中的首钢、杭钢、莱钢也许是个例外，因为它们背后的题材可能不仅限于本企业的业绩成长。

　　另一个明星板块是石化行业。这一行业的基础比钢铁板块要扎实一些。连今天证券报上公布的这一次，国家计委已经是今年第三次调高石化产品的出厂价了，笔者粗略算了一下，涨幅最大的石化产品今年已经累计近1000元，约是年初售价的80%。股票二级市场上，除了武汉石油、扬子石化、中原油气、辽河油田涨幅接近或超过100%以外，这一板块的很多个股例如：燕化高新、锦州石化、齐鲁石化、吉林化工、大元股份、大庆联谊、石炼化等等基本没有表现，其原因是这些企业的主导产品大多属下游加工产品，油价上涨对它们或是利好有限、或是反倒有反面利空效应。所以，这一板块中主力作文章的余地也不大了。

　　以笔者的感觉，今年以来的“牛市”行情，总体而言不如96年那次牛市给人稳健踏实的感觉。在那次牛市中，主导板块始终是绩优股，由一线绩优股而二线绩优股再三线股最后回到一线绩优股这根行情运作的红线非常清晰明快，而在绩优板块的运作当中，主力资金则是轮番拉抬各个行业中的绩优股，规律比较明显，于是有了97年初股指连续的十四根周阳线；而本次“牛市”以网络股揭开帷幕之后总是显得热点转换过快，使人看得见摸不着。事实上，只有热点板块持久运作思路清晰，才会使市场广泛把握，市场只有有所把握有所得之后才能产生明显的“赚钱”效应，而只有产生明显的“赚钱”效应才会使场内资金源源不断地得到补充，牛市行情才能得以维系。否则，象当前大盘这么色历内荏、外强中干地持续下去，“牛市”行情终究难免夭折。

　　下一步，如果大盘仍旧缺乏新的领涨板块，而仍是由原来的钢铁、石化板块担纲主角(不排除昨日大跌的钢铁板块可能短期有挽回失地的表现)，那么投资者切切要注意接下来的一轮较大调整；如果有新的领涨板块出现或者前文中提到的石化板块当中的一些前期涨幅未到位个股走强，则目前的上扬行情或可得到延续。总而言之，投资者在寻找到新的市场热点之前，始终要注意手中资金的灵活操作。而如果出现上述第一种可能，鉴于当前整个国际国内宏观中观基本面态势，大盘出现整体的过深回调又失之偏颇了，届时，庄股各自为战的局面又要来了。(易富高级研究员刘宇)

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