证券交易所合并普遍采取的方式有两种：合并和联盟。合并是指两家证券交易所在法律、人事等制度上合为一体。而联盟是指两家证交所在业务的某一方面进行代理合作。由于合并所需要的各方面条件较多，涉及的问题也难以得到圆满解决，因此，目前联盟是各家证券交易所实施跨国合作的主要方式，即在一家交易所挂牌交易的股票可以在参与联盟的另一家交易所进行交易，两者共享交易和清算系统，建立跨市场的、网络化、标准化的交易和清算平台；在挂牌、会员和交易方面建立共同的管理架构，采取一致的价格结构；联盟各方交易所独立运作。证券交易所进行合并或联盟对交易所、上市公司和投资者三方都有利。对于交易所本身来说，通过合并可以联合各自的资源和技术优势，开发最先进的电子交易系统，提高证券市场的运作效率和市场透明度，并加快证券市场的创新步伐，丰富交易品种。对于上市公司来说，证券交易所的跨国合并为上市公司提供了更广阔的融资空间和投资机会，还可利用规模经济降低交易成本。投资者可在一家证券交易所投资全球范围的公司，并从合并的交易所削减跨境交易费用中获得更大收益。随着各国证交所整合完毕，证交所上市将成为潮流。目前，悉尼证交所是仅有的一家上市的，而新加坡证交所及香港新交所都已基本完成股份制，将在年内上市。东京证交所也计划私营。北美的多伦多证交所及纳斯达克和纽约证交所都有上市的打算。证交所整合上市具备一定的条件，并符合发展的要求。首先，所有制的转变使上市成为可能。以前各国的证交所基本上都是会员制，而目前的潮流则是从会员制向公司制转变，即实行股份制，相同的所有制为交易所间的合并奠定了基础。而股份制的实行，使交易所可以通过上市筹集资金，扩大交易范围。纳斯达克上市的目的就是为了给全球的投资者提供更为便捷的交易服务，给上市公司拓宽融资渠道。其次，上市顺应国际化趋势。随着金融国际化程度的提高，各国都主动或被动地开放交易服务领域。如欧盟的成立和统一货币欧元的使用，为欧洲地区交易所的合并提供了基础。第三、交易技术提高迫使证交所通过上市来增强市场竞争力。互联网的发展，电子交易技术的出现，使得远程交易量大幅提高。据统计，去年法兰克福证交所有25%的交易指令由美国发出，交易量高达4200亿美元。以前，各国的公司都倾向于在本地的证券交易所上市，但随着电子交易的发展，现在它们几乎可以选择在世界任何地方上市，从而给本地的证券交易所带来了极大的竞争压力。而通过上市，交易所可以获得资金来进一步改善交易技术，降低交易成本，提升竞争力。另外，证交所上市符合上市公司和投资者的利益。规模大的交易所，能够给投资者提供便宜、简捷的交易服务，吸引更多的投资者，从而为上市公司的发展提供更多的资金。而在小规模的交易所，上市公司的发展容易受到资金量缺乏、流动性较差等方面的制约。合并后的交易所有更多的上市公司，可以满足不同口味的投资者的投资需求，并可大幅降低交易成本。(唐倩 杨锐 吴刚)

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