编者按：沪深证交所新颁布的《股票上市规则》,针对近年上市公司中出现的新现象、新问题,修改和新增了不少内 容,包括强化董事、监事责任,调整特别处理的范围,严格关联交易的披露,增加有关破产的规则等等。此次上市规则的完善, 必将对进一步规范上市公司行为、促进市场健康发展起到积极作用。本报从今天起推出一组分析文章,以期帮助读者解读新规 则中的诸多新增内容。

　　近两年来,上市公司中出现了一些新的问题。比如,一些公司经营状况急剧恶化,该不该特别处理？追溯调整发生的 亏损,到底算不算数？对于面临破产风险的公司该如何监管？上述种种,在以往的上市规则中缺乏相应的条款,而修订后的沪 深《股票上市规则》,全面地涵盖了这些新出现的监管课题。

　　特别处理范围扩大,是此次修订后变化最大的地方之一。根据新规则,财务报告被会计师出具否定意见或拒绝意见的, 也将视为“财务状况异常”的情形之一,而以往仅指两年亏损和每股净资产低于面值的情形。其实在1998年年报披露结束 后,大东海、琼华侨等公司“戴帽”,就与会计师意见不无关系。从1998年年报起,会计师拒绝意见多起来了,1998 年有14家,1999年截至目前已有12家,其中的金马集团、东北电等公司目前还未跻身ST行列。事实上,被“否定” 或“拒绝”的公司,往往已经暴露出严重的问题,有的持续经营能力甚至受到质疑,即使还未两年亏损,其风险也值得警惕。

　　在ST认定标准中,一个新增的细节值得注意,即在判定每股净资产是否低于面值的时候,要扣除会计师不予认可的 部分。例如,有的应收款项,会计师认为可能无法收回,有的存货,会计师认为应该报损。而上述种种规定,表明资产质量的 问题,正在引起更多的关注,中介机构的独立意见,也越来越受到市场各方的重视。

　　此外,因调整上年利润导致两年亏的情形,是否应特别处理？新规则作出了明确回答。1998年ST黔凯涤、ST 永久因上述原因出现两年亏损,但当时缺乏相应的规则,而1999年随着四项计提政策的全面推行,会计调整已成为一个普 遍的问题。虽然1999年的ST认定,将不考虑会计政策变化因素,但这属于“仅此一次”的特殊情况,根据新规则,今后 因利润调整导致的两年亏,都将属于ST之列。

　　尤其引人注目的是,规则新增了一系列针对上市公司破产的具体规定。以往的上市规则中,有关破产的内容几乎是空 白。但是1999年以来,随着资不抵债公司增多,而有关证券市场退出机制的探讨也在不断深入,以及不久前郑州百文被申 请破产事件广受关注,上市公司破产,对于市场化程度不断提高的中国证券市场而言,似乎不再是一个遥远的话题。

　　目前沪深两市已有12家公司资不抵债,一旦有上市公司真的进入破产程序,投资者无疑将面临巨大风险。而有关信 息披露、股票交易又如何加强监管？新规则作出了较为详细的规定。例如,法院受理破产案件后,公司股票须特别处理,仅在 每个交易日上午交易。另外,规则中明确列出了对破产案件受理情况、债权申报、和解协议等具体进程的信息披露要求,包括 相应的停、复牌安排,并且特别指出,一旦法院宣告公司破产,将在报证监会批准后终止其上市。(郎朗)