编者按：管理层有关领导日前明确表示：今后要更多依靠市场来发展中国的证券市场。凡市场能够决定的都要由市场 决定的；市场不能起作用处，要尽快创造条件让市场起作用。这意味着市场今后将更多地依据自身的规律来发展。这同以往显 然有很大不同，市场变化了，我们看市场的眼光也要变。上周我们已推出一篇《机构投资者时代需要新投资理念》，试图来引 发一场关于新时期新理念问题的讨论，事实上也受到各方人士的欢迎。这场讨论我们会继续办下去。

　　进入新千年，市场出现了崭新的格局，沪深股市双双走出九年多的大箱体，两市综指屡创新高。尽管如此，市场多空 分歧有增无减，在新形势下如何看待目前的股市运行轨迹？从大的方面看，国家有关方面刺激内需，采取积极、宽松的财政、 货币政策，一季度GDP出现稳步增长，进出口贸易、财政收入等均出现高速增长，股市超前反映日趋转好的宏观经济面，而 从深层次及证券市场本身因素看，微观面变化不容忽视：一、上市公司内部产业调整为股市注入活力。随着知识经济的逐渐被 认同，企业的竞争力集中体现在高新技术上，上市公司寻求新主营、投资多元化已成为众多企业进行新一轮发展的重头戏。9 9年上市公司纷纷宣布投资生物工程、软件、计算机等朝阳高新技术产业，今年宣布进军网络等信息产业的上市公司比比皆是 ，经过大浪淘沙，不久的将来会有一批真正的具有竞争力，在国内外居领先地位的生物、软件、网络等高科技上市公司脱颖而 出。我们看到北大、清华、南开等国内某种名高校其产业通过多种进入到上市公司，我们还看到沪市历史曾经股价只有几元钱 的英豪科教、青鸟天桥通过成功重组和产业调整迈入绩优股行列，这也是股市的希望所在，二级市场有什么理由不去超前反映 变化中的上市公司？上市公司的产业调整既提升本身的发展空间，又丰富了二级市场题材。

　　二、地方政府支持力度前所未有。上海市为搞活上市公司，去年就专门成立了上市公司资产领导小组，广东省也在近 期表示将通过一系列战略调整，使全省上市公司整体业绩进入全国前三名。其它省市政府也纷纷表示采取倾斜政策扶持，将上 市公司这块蛋糕做大，这意味着将不断有更多的优质资产流入上市公司。地方政府的强大支持，将有更多的绩差上市公司走出 困境。这也是缘何一些绩差股股价高企，却拒绝深幅回落的重要因素，参与者看好它们的未来，上海本地股反复走强不仅仅是 单纯炒作行为。

　　三、场外资金极为充裕。目前沪深股市流通市值仅9000余亿，场外资金来源形形色色。央行多次降息后、利息税 的征收乃至存款实名制的推行都将分流部分资金到股市，新股发行向二级市场持有者配售也将直接、间接引导资金回流，券商 的增资扩股，新基金规模扩大直至三类企业、保险基金间接入市，使得机构投资者大幅增加。而经过多年的积累发展，民营企 业、自然人的实力日趋壮大，在上市公司年报公布的前十大股东中，自然人往往占据数席位置，沿海地区的民营企业资金也通 过多种方式进入证券市场。股市仍是大多数社会闲散资金选择的投资场所。二级市场高潮迭起反过来又吸引场外资金入市欲望 。从新基金公布的首季投资组合看，近阶段热门的大盘国企股、中低价股基本榜上无名，显示出有其它增量资金入场做多。

　　对于目前300亿左右的成交量即每日3%上下的换手率实属不低，国内股市走向成熟，低换手率是趋势。沪深股市 已展现大牛市风采，“前途是光明的，道路是曲折的”，股市在新千年将按自身规律运行。(西南证券(上海)惠敏)