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风险偏好提升，军工即将启动春季攻势。继 3 月 20 日明确指出《军工饕餮盛“会”将至，抓住市场反弹机遇》后，我们重申全面看多军工板块。我们判断，随着市场震荡筑底，风险偏好持续上升，军工重磅催化剂出现，看多逻辑得到验证，将形成市场反弹与军工基本面利好兑现的共振，维持军工行业“增持”评级。
军工政策暖风不断，但市场尚未充分反应。3 月以来市场逐步迎来反弹行情，但军工板块的市场关注度并不高，从 3.1-4.8 涨幅看：上证指数+9%、创业板+15%、通信+20%、计算机+19.8%，而同样高 β 值军工仅上涨 12.6%，排第 20/29。然而，这一期间军工政策面利好不断，例如 3 月中旬国防科工局发布《军民融合专项行动计划》等多份重要文件，各大军工集团也多次对十三五规划、军工资产证券化等关键性问题进行正面论述或表态。我们认为，军工长期成长逻辑清晰，短期走势与基本面利好出现背离，将提供较好的介入时点。
利好因素持续积累，军工行情蓄势待发。我们判断，接下来军工板块可能出现的催化剂：1)市场高度关注的军工研究院所改制，有望于上半年落地。2)军民融合上升为国家战略，后续仍将推出更多实质性的推进政策，最近辽宁、河北、山东、四川等地陆续成立军工产业基金或创新基地，即是军民深度融合向纵深发展的缩影。3)4 月 8 日 SpaceX成功回收火箭，预示着低成本宇航时代到来，我们认为这将对我国宇航产业带来巨大的投资机遇，同时也将倒逼我国航天领域的改革。4)预计 5-6 月事件因素：中国台湾地区领导人更替、朝鲜地区局势、全球反恐等也将为军工行情再添一把火。
投资主线与受益标的：“确定性+安全边际+高弹性”叠加的进攻性品种。1)军工改革主线：四创电子、国睿科技、风帆股份、长城信息、航天动力、航天长峰。2)军民融合优质品种：金信诺、银河电子、奥普光电等。
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