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　　国泰君安 刘泽晶 袁煜明 范国华

　　提高目标价至116.4元，维持“增持”评级。我们维持公司2014-2016年净利润分别为：1.44亿元、2.29亿元、3.44亿元的预测，对应EPS分别为；1.23元、1.94元、2.93元，考虑到公司在家庭视频监控市场的独特竞争力，以及家庭监控市场可能的爆发性，我们认为2015年公司业绩和估值存在提高的可能性，我们给予公司2015年60倍PE，提高目标价至116.4元，维持“增持”评级。

    公安实战应用软件需求爆发，有望带动公司业绩超预期。近两年公安实对战应用软件的需求非常强烈，公司的实战软件供不应求，进入快速增长期。公司有望进入公安视频实战应用软件和联网信通产品的双轮驱动周期，业绩超市场预期可能性较大。

    平安城市视频监控投资继续高增长，软件占比提升是趋势。现阶段我国平安城市的建设主要是以硬件等基础设建设为主，随着硬件数量的增加，视频管理和应用等需求将逐步释放。我们认为平安城市今后的投资重点有望逐渐向提高效率方向倾斜，软件占比的提升将是一个不可逆的趋势，公司在产业链的竞争力有望提升。

    家庭视频监控和公安单兵智能可穿戴市场空间巨大，公司有望充分受益。根据我们的测算，家庭视频监控产品以及公安单兵智能可穿戴设备可预见的市场空间都在百亿级以上，公司凭借在视频监控行业和视频数据分析处理的领先地位，有望在这两个新兴行业中获得领先。

    风险因素：1、平安城市及公安需求下降；2、家庭视频监控不达预期。

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