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　　国泰君安 宋嘉吉 王胜

　　维持“增持”评级 ,上调目标价至33元。高新兴作为安防领域的后起之秀，已在产品研发、市场拓展上取得显著成效，此次携手天堂硅谷有望加速公司的外延式拓展进程。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.68/1.1/1.63元，维持“增持”评级，参考行业平均估值水平，给予2015年30倍PE，上调目标价至33元(+38.7%)。

    携手天堂硅谷，助力战略转型。公司公告与天堂硅谷签署《战略合作及并购顾问协议》，总金额为300万元，协议有效期限为三年，后者将为上市公司提供收购与兼并等资本领域的财务顾问服务并进行并购标的的筛选。天堂硅谷专注于产业整合并购，此前已与合众思壮、赞宇科技等公司达成过战略合作，在该领域具有较高的知名度。

    现有业务增长迅速，转型发展迎来最佳窗口期。高新兴从传统通信监控及动环管理起家，在首度转型平安城市领域后获得了长足发展，目前在手订单充裕，我们预计其未来一年高增长确定性较高。在此基础上，公司在市场拓展、技术拓展两个维度进行延伸，特别是在智能视频核心算法中已取得实质进展。在业绩得到释放的同时，公司有望迎来转型发展的最佳窗口期。一方面，视频作为4G时代的杀手级应用，有望在各个领域渗透；另一方面，高新兴在拓展智慧城市市场中积累的客户资源也具备深入挖掘的空间，与天堂硅谷的合作有望开启发展新阶段。

    催化剂：公司新业务快速跟进，并有业务模式创新。

    风险提示：新业务拓展进度低于预期；项目结算进度较慢。

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