三川股份：联手移动 物联网战略再进一步
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长城证券 熊杰
投资建议：
我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.52元、0.65元和0.78元，对应PE分别为27倍、22倍和18倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
投资要点：
事件：公司发布公告，与中移物联网有限公司签署了《智慧水务及大数据应用战略合作框架协议书》。双方为充分发挥各自资源优势，共同构建智慧水务，共同打造水资源大数据的应用，以基于移动物联网技术的智能水表为载体，水资源大数据应用为目标，建立长期稳定的战略合作关系。
中移物联网背景介绍：中移物联网有限公司是中国移动通信集团公司出资成立的全资子公司，按照市场化机制独立运作，专业运营物联网专用网络，研发、设计、生产物联网专用芯片、模组和终端，意在打造物联网开放平台，推广物联网解决方案，致力于推动物联网在各行业的规模应用。目前公司在交通、物流、电网、家居、安防、医疗、工业、农业、环保等9大领域都有丰富的示范应用，开发了物联网机器卡、物联网芯片、物联网模组、物联网终端、行车卫士、宜居通、二维码在内的16余项物联网产品。
合作利于智能水表推广：两者的合作模式来看，三川在智能水表推广应用过程中积极使用中移物联网的通信模组，后者对相关产品进行专项研发和持续改进，并且为其智能表产品提供优惠的专网及平台服务，且提供给甲方的产品及服务整体价格不高于同行业内任何第三方。双方将共同推进业务的规模发展，力争两年内实现百万台物联网智能水表客户规模。我们认为这一合作，由于利用中移动自己的基站，解决了两项智能水表推广中遇到的重要问题：其一为通讯稳定性问题，利用移动的网络，信号强，覆盖范围宽、信号死角少，且能够更加频繁的上传数据；其二为成本问题，一方面可以省去手持机、集中器、路由器、采集器等设备减少安装成本，另外移动可以提供优惠甚至免费的专网供数据传输，有利于增加水务公司推广智能水表应用的积极性。
远期以全国性智能水质监测网络为目标：远期来看，智能水表中可能逐步加入检测水质的传感器，逐步建设遍布全国的智能水质监测网络。并以此为基础开展大数据增值服务业务，促进城市水资源管理信息化，未来数据服务大有可为。
风险提示：水务公司推广智能表力度低于预期。
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