长亮科技：立足核心拓展外围 高速成长
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宏源证券 易欢欢 冯达
投资要点：
长亮科技发布2014年半年度报告，公司2014年上半年实现营业收入8,809.28万元，同比增长26.52%，实现归属于上市公司普通股股东的净利润29.59万元，同比降低97.22%，实现归属于上市公司普通股股东的扣非后的净亏损87.73万元，同比降低110.68%。
报告摘要：
营业收入增长稳健，受成本费用影响利润出现下滑。公司在2014年上半年营业收入实现26.52%的增长，比去年同期的增速高出27.37个百分点，这主要得益于银行核心系统、网络银行系统等业务的快速增长，上半年公司银行核心系统和网络银行系统分别增长67.31%和135.15%。公司集成业务采购和人员成本的提升使得营业成本同比增长67.75%，直接导致毛利率的大幅下降，进而影响了净利润水平。
互联网金融、利率市场化和国产替代推动银行IT进入高景气周期。
互联网金融经过一年的发酵，已经得到银行的高度重视，进而激发了银行在IT方面的投资意愿；以利率市场化为代表的制度改革将促使银行业务的大幅调整，进而带动银行IT的更新升级；国产替代成为长期发展趋势，自上而下的推动将扩大国产银行IT供应商的市场。
“立足核心，拓展外围”和突破股份制银行成为公司未来的核心成长逻辑，股权激励为业绩实现增添动力。公司在中小银行核心系统领域具有较强的竞争优势和市场地位，基于此，公司一方面加强业务延伸，拓展管理类、渠道类等外围系统，另一方面向上拓展客户，通过引入繁德团队以突破股份制银行客户。同时，公司通过股权激励调动中高层和核心员工的积极性，以保证公司未来业绩的实现。
我们预计公司14/15年EPS分别为0.84/1.22元，维持“买入”评级。
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