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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　申银万国[微博] 孟烨勇

　　投资要点：

　　公司公告：公司近日收到子公司张家港康得新光电有限公司的报告，其生产的光学膜产品已通过冠捷科技集团(嘉捷电子股份有限公司)(下称：冠捷科技)一系列认证，冠捷科技日前向公司正式下达光学膜产品2014年的量产实施计划，供货品种和数量由每月订单下达。

　　光学膜大客户开发再下一城。冠捷科技是台湾著名的电视机生产厂，产品包括彩色显示器、液晶显示器、液晶电视等，以AOC自有品牌产品行销全球，在中国市场的占有份额遥遥领先，成为国内外多家著名电脑品牌的OEM生产伙伴。据有关部门统计，以产量计算，冠捷不仅在中国显示器市场占据多数份额，同样也是全球最大的显示器制造商之一。公司此次通过冠捷的量产认证，是继成功开发群创光电等国际一线客户后取得的又一重要成果，对于公司2014年2亿平米光学膜产业集群项目的产能释放将带来重要的支持作用。

　　2014光学膜销售预期提升，看好公司光学膜业务全面推进。公司在张家港光学膜生产基地完全投产后不久就获得了冠捷科技的量产认证，有助于提升市场对明年光学膜销售确定性的预期。通过我们的跟踪了解，目前公司大客户开发仍在有序进行，预计2014年将会不断有突破，看好公司明年光学膜业务的全面推进。

　　维持“买入”评级。公司目前已成为国内光学膜行业的领导企业，张家港产能完全投产后，产品线也更为丰富，高竞争力品类不断推出，预期四季度业绩增速将实现较大幅提升，同时预涂膜业务发展持续向好，我们维持此前盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为0.80、1.14、1.50元，目前股价分别对应2013-2015年29/21/16倍PE，其中假设光学膜13-15年销量为7000、11500、16000万平米，售价分别为40、38、37元/平米，毛利率为33.5%、33.5%和32.0%。我们认为公司在国内预涂膜行业需求快速增长、产能快速投放的背景下，业绩增长较为确定；光学膜业务在成功突破一线厂商后，快速增长趋势明确，且未来超预期可能性大。

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