久立特材：获核安全传热管制造许可
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长江证券 刘元瑞
事件描述：
久立特材今日发布公告，国家核安全局批准公司《民用核安全机械设备制造许可证》增加许可活动范围的申请，公司正式取得核安全一级镍基合金热交换器传热管的制造许可。
事件评论：
获核安全一级镍基合金热交换器传热管制造许可，进一步推进高端战略：公司原民用核安全机械设备制造许可证的许可活动范围中明确材料为不锈钢，而未包括镍基材料，此前公司于2012年8月获准开展AP1000镍基合金管材制造，但不包括核安全1级蒸汽发生管用U 形传热管产品，而此次获准生产核安全一级镍基合金热交换器传热管是对公司核电相关管材生产的进一步补充，使得公司在高端管材的道路上更近一步。
此次获批后公司成为国内第二家获批的镍基合金U 形传热管制造企业，有利于促进公司在核电管领域形成协同效应，提高公司核电管产品的竞争力，促进公司超募项目核电蒸发器管产能释放。
随着日本地震对核电建设带来的负面影响逐步褪去，我国开始逐步重启核电项目建设，后期核电投资有望恢复。镍基合金U 型管作为核电站核岛核心设备蒸汽发生器的主要部件，将有望受益于核电投资的恢复，从而为公司带来业绩增量。
立足传统主业，2012年增量来自油井管、核电管、航天精密管的投产与超超临界用管的进一步投放，长期增长依赖可转债项目：在立足于传统主业的同时，公司募投项目相继投产，成为公司今年主要的增量。另外，公司拟发行可转债募资投资“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”和“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”。大口径LNG输送管道项目已经在建设中，预计可于2013年3季度投产，届时将实现9米以上大口径高端产品的进口替代。未来一段时间内，不断追求产品结构的调整与优化升级成为了公司经营战略的主线。预计公司2012、2013年EPS分别为0.51元和0.60元，维持“谨慎推荐”评级。
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