雪迪龙：水质监测前景广阔 成长下一阶梯
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
东方证券 郑恺
水质监测市场前景广阔，公司成长的下一个阶梯。公司此次与韩国Korbi公司进行的股权合作有望能够有效且快速的突入水质监测市场，为即将启动的水处理监测投资做好充分的准备。在2012年末，水利部、财政部联合印发了《国家水资源监控能力建设项目实施方案2012-2014》，其中明确提出将建1.4万个国控监测点，假设每个监测点需采购一台25万的监测设备，则短期市场规模就有35亿元，且2013年将是行业开始大规模采购的时点。这也有望为公司在烟气监测外的市场提供了更好的保障。
脱硝改造加速，今年将有望受益于行业高增长。从火电厂排放标准出台后，2012年是脱硝改造第一年。根据环保部的统计，2011年脱硝覆盖率仅16.9%。根据我们的判断，2012年脱硝改造覆盖率将有望达到30%，新增脱硝装机量为1亿kw，相对2011年增长102%。而公司作为脱硝CEMS龙头，其订单和收入也将有望受益行业的高速增长。
运维业务推广加速，存量市场值得期待。相比卖监测仪器，为存量市场提供服务盈利能力强得多。而第三方运维的持续推进也将为公司长期增长奠定基石。我们认为，随着存量市场的不断扩大以及第三方运维比例的持续提升，运维业务将会推动公司中期高速成长。
维持盈利预测及买入评级。考虑到科迪威的短期业绩贡献存在不确定性，我们维持公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.73、1.07、1.38元，年均复合增速32.2%，根据DCF估值测算的公司每股价值为24.28元，维持公司“买入”评级。
风险提示：脱硝增长低于预期、价格下滑超预期、市场份额下滑超预期。
进入【雪迪龙吧】讨论