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　　东方证券 庄琰 李淑花

　　全年业绩保持快速增长。公司前三季度业绩已经实现了37%左右的增长，此次预增公告显示公司快速增长势头在四季度得到延续。公司认为取得快速发展的原因在于独立实验室处于行业发展机遇期，借助良好的政策与医疗市场环境，进一步开拓与布局全国市场，完善渠道与平台建设；各不同发展阶段的连锁实验室均获得稳步增长，同时诊断试剂和诊断服务业务取得了协同发展。

　　政策支持有利于ICL实验室的发展。我们认为国家政策对体外诊断行业有良好的带动作用。一方面来新医改政策的间接拉动仍在持续：降低医疗机构对药品依赖，以及强化基层医院、提高县域就诊率的政策导向将会带动IVD产业发展，尤其是基层市场的发展；另一方面，国家持续进行的针对妇女“两癌”、城市癌症等项目的筛查工作仍将直接拉动IVD市场的增长。在此过程中，ICL的规模、项目、成本和服务优势有望得到充分发挥，实现快速增长。

　　基层医疗机构诊断市场有较大空间。我们仍然认为，独立医学实验室的发展将契合政策需求，尤其在满足快速扩大的基层诊疗需求，完善基层医疗机构的诊疗能力方面有很大的发挥空间。公司目前已经因地制宜的开展了针对基层医疗机构如社区医疗服务体系的业务模式，并在上海、北京等区域获得了成功，我们认为公司未来在这一领域仍将会有良好发展。

　　我们维持公司2012-2014年每股收益分别为0.63、0.85、1.13元的盈利预测，仍然看好公司在中长期的发展前景。根据DCF估值维持公司目标价32.00元，对应2013年PE37.6倍，维持公司“增持”评级。

　　竞争加剧、市场开拓不利、人才瓶颈、政策风险、罗氏合作。

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