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　　广发证券 欧亚菲 訾猛

　　事件：

　　公司股东祝义材先生计划继续增持本公司股份，增持期限自2012年12月8日起至2013年3月7日止，累计增持比例不超过公司总股本的2%。同时祝义材先生承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。截止2012年12月21日通过上海证券交易所交易系统，累计增持本公司股份829,834股，占公司总股本的0.58%。

　　新一轮增持，彰显股东对公司发展的期待和对股价的信心。

　　本轮增持计划较之前差别在于，祝义材同时承诺在实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。今年以来其通过要约收购、大宗交易、二级市场增持等方式累计发生8次交易，总交易金额约为8.8亿元，折合每股价格27.2元，其中5次二级市场增持均价在31.7元，本次增持后大股东股权比例提升至69.97%，共计1亿股，有利于锁定流通股份，也为股价提供较强的安全边际和上涨动力。频繁增持、巨额资金投入及承诺不减持公司股份，一方面体现大股东对公司发展前景的期待和信心，另一方面也为公司成为大市值公司奠定基础。同时，由于交易成本及政策等方面的原因，我们认为公司不会私有化。

　　董事会改选，股东倾注更多精力。

　　公司曾于12月7日召开董事会，提名祝义材等7名人员为新一届董事会人选，25日公告祝义材当选董事长，这充分显示其对公司发展的重视和期待，并将倾注更多精力于公司发展，有利于公司加快兼并收购等外延式发展的步伐；同时也有利于公司提升决策和经营效率。

　　盈利预测及投资建议。

　　公司发展战略已经比较清晰，目前正是公司做大市值的重要阶段，业绩正处于快速增长的起点，且与资本市场互动将越来越强。预计2012-2014年EPS分别为：2.16元、2.44元、2.73元，商业EPS 为1.49 元、1.94元和2.56 元，合理价值40元，维持“买入”评级。

　　风险提示：外延式扩张具有不确定性，经济增速下滑。

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