东方证券 江维娜
投资要点:
公司发布澄清公告回应媒体质疑。针对媒体报道公司部分地块不存在、面积与事实情况不符等情况,并质疑可能存在虚增资产,公司已发布澄清公告进行回应。我们认为公司回应及时,显示对自身业务规范性和发展前景的信心坚定,透明公开积极应对的态度有利于化解争议,有望维护市场情绪稳定。
逐一应对,媒体列举虚增资产等情况不实。媒体报道中共列示9块地块,除3号地块没有质疑,其余地块媒体均认为存在问题,公司一对一都予以回应。根据公告分析,我们认为上述地块并不存在媒体所说虚假购买,面积不符等情况,预计系媒体对于公司公开信息片面理解所致。此外公司也进行澄清,会润地产与公司不存在资金往来。
继续看好公司上下游产业链一体化。我们维持此前已发布研究报告中的观点,公司上下游一体化已经基本布局完成,目前各项业务均在稳步推进。然而由于管理输出瓶颈,部分新业务开展经验不足等原因,公司各业务进度有一定差异。 普宁中医院、人保合作、北京中药饮片产能、普宁药材市场等项目进度慢于预期,而康美新开河、亳州市场、食品、贸易等业务基本符合预期,总体而言公司业务稳步推进。
财务与估值:
我们认为公司基本面平稳,建议关注公司全产业链发展前景,如公司应对得当,预计受危机负面影响可控。维持预测公司12-14年每股收益分别为0.68、0.90、1.22元,参照可比公司平均26.67倍PE估值水平,对应目标价18.2元,维持公司“买入”评级。
风险提示:
贸易增速下滑;危机持续升级可能对公司估值及声誉造成影响;高管减持。
进入【康美药业吧】讨论