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　　国信证券 陈财茂

　　事项：

　　乐视网公告实际控制人及管理层共5人计划在未来6个月内增持公司25-70万股股票，并在增持完成后6个月内不转让所持股份。

　　评论：

　　稳定股价，传递积极信号。

　　公司股价自7月27日创下27.3元新高以来，股价持续下跌，截止昨日(12月3日)收盘价仅为13.91元，大幅低于股权激励行权价15.31元(公司2011年分红派息“10转增9派0.73”方案，对原行权价29.17元调整而得)。站在公司管理层角度看，如果对公司有足够信心，逢低增持公司股票能获得比期权更高收益，向市场传递积极信息。

　　大股东和管理层稳定股价。按照增持计划，公司实际持有人和管理层可使用包括二级市场买进、集中竞价、大宗交易等方式买进，弱势逢低买入有利于稳定股价。

　　传递积极信号。大股东和管理层增持公司股票将向市场传递积极信号，透露出长期业绩和提振股价的信心。从股权激励行权条件看，2011-14年每年业绩均同比增长35%，行权条件较高，2011年已经兑现，今年完成目标也问题不大，因此，我们也看好公司长期业绩信心。从行权期看，明年4月首个行权期来临，增持股票使得管理层与二级市场利益更加一致，传递更加积极的股价信号。

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　我们认为，公司具备内容优势，支撑流量快速增长，在付费视频和广告业务具备不断扩张潜力，向智能电视拓展更强化内容优势，长期平台价值不断提升，维持公司2012-14年EPS预测0.45/0.55/0.62，对应PE为31/25/22倍，维持“谨慎推荐”评级。

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