热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易移动终端

　　长江证券 马先文

　　事件描述。

　　11月来，云游戏相关事件频出，对产业渗透的推动作用明显：腾讯游戏嘉年华TGC2012闭幕，云游戏引领无端化成重要亮点；索尼计划出售19亿美元可转债用于增大对美国云游戏服务商Gaikai的投入；黑龙江联通云游戏服务正式上线；中国电信[微博]与韩国IEF组织展开合作推动“云游戏”建设。

　　事件评论：

　　云游戏持续升温再次应证：无论未来游戏形态如何，云游戏必是载体：云游戏无端化、对终端和操作系统的包容性、高技术壁垒、平台化及盈利模式清晰等特征符合未来游戏轻量化、终端多元化的发展思路，无论未来游戏形态和交互方式如何，云游戏必将是未来游戏运行的技术载体。随未来带宽环境的不断改善，云游戏“万事俱备、只欠带宽”的局面将有所缓解，产业整体加速渗透的机会也渐行渐近。

　　顺网是国内最具平台化潜质的云游戏厂商，未来估值有望将逐渐提升：顺网是国内唯一已公开自主研发云游戏的中立性平台商，公司在游戏行业具备较强的平台化产品运营能力并通过网吧渠道积累了超过5000万用户基数，是目前国内最具备运营云游戏平台潜质的企业。公司在月初发布会上发布了云游戏解决方案技术，未来有望与部分区域性运营商在电视以及移动端展开初步的合作，在云游戏产业不断成熟并将其平台化的过程中，公司估值也有望被市场逐步认可。

　　网吧云海平台、浏览器将进入业绩贡献期：云海平台和浏览器在发布会后即在网吧终端开始全面升级，升级完成后将有效提升广告位价值和数量，并掌控用户流量与应用的入口，有助于大幅提升未来产品的流量变现与广告业务盈利能力。同时，新产品所提供的3D游戏、影音桌面、局域网视频缓存加速、数据漫游等创新性服务有望提升用户粘性、网吧主口碑，助产品市占率提升，并为走向全网打下基础。

　　维持“推荐”评级：我们看好新网维、云海和浏览器为公司未来做出的业绩贡献，以及云游戏技术所带来的空前产业机遇，考虑到未来云游戏、云海为获取用户体验可能增加的研发和运营投入，预计公司2012、2013年EPS分别为0.73、1.12元，目前股价对应2012、2013年PE分别为33倍、21倍，维持“推荐”评级。

进入【顺网科技吧】讨论