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　　广发证券 贺菊颖

　　华兰生物公告接到《河南省卫生厅同意公司在长垣县设置单采血浆站的批复》，这意味着公司在河南新乡市在继封丘浆站后又获得一个浆站。

　　长垣浆站有望成为又一重要供浆源河南是传统献浆大省，民众献浆意识较强，献浆人员动员进度较快。目前在河南仅公司有一个封丘浆站，2009年7月获批设置，2010年10月即获得单采血浆站许可证，预计2011年封丘浆站采集25吨浆量，2012年40-50吨浆量。长垣县与封丘县同属于河南省东北部新乡市，地势平坦，交通便利，人口为84万，较封丘县人口更为密集，预计明年投产后(房屋建设和人员培训将需要1年时间)将有望在三年内达到50吨左右的血浆，成为华兰在河南省又一重要的供浆源。

　　未来有望继续获得新浆站河南省共有88个县，9388万人，是我国传统人口大省，华兰生物是河南省龙头企业，获政府重点支持，在《河南省生物产业2012年行动计划》中提出：将以华兰生物为重点，巩固新型疫苗和血液制品优势，重点拓宽华兰生物等企业血浆来源。此次新批浆站显示华兰在河南省获取浆站的能力，未来若能继续获批，将缓解公司采浆量下滑的压力。

　　重庆分公司已经投产，存浆将逐渐释放从批签发进度看，重庆分公司已经陆续有白蛋白及静丙的批签发，预计从第四季度开始将逐渐加大批签发量，释放重庆浆站的存浆，扭转批签发量下滑的趋势。且重庆公司新建的石柱站也即将投产，未来业绩有望逐渐恢复增长。盈利预测及投资评级我们预计公司2012-2014年EPS为0.60元，0.76元，1.03元，对应市盈率为37倍，29倍，21倍，维持“持有”评级。

　　风险提示新建浆站进度低于预期，血浆成本上涨过快。

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