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　　青岛海尔今日至收盘涨6.23%，全日换手率为0.85%。公司主要从事电冰箱、空调器、冰柜等产品的生产与经营。公司2008年国内冰箱市场份额继续保持行业第一，已连续19年位居行业第一，冷柜产品稳位居行业第一。海尔冰箱2009年品牌零售量占全球市场的10.4%，继2008年后再次蝉联全球第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.15、1.31、1.55元；对应的动态市盈率为10、8、7倍；当前共有19位分析师跟踪，6位给予“强力买入”评级，12位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级；综合评级系数1.74。

　　公司今日发布半年度业绩预告，报告期内公司净利润较去年同期披露数据增长19-23%。据产业在线数据，公司1-5月空、冰、洗出货增速分别为7%、-3%、7%，好于同期行业平均水平；同时，中怡康数据显示1-5月公司空、冰、洗市占率同比分别提升2.9、4.9、5.4个百分点；无论是从出货角度还是零售角度公司上半年情况均好于行业。海通证券分析，二季度公司整体收入延续了一季度的增长趋势。

　　公司自07年推出“卡萨帝”品牌(高端)，10年推出“统帅”品牌(低端)，多品牌运作进行全市场覆盖，并通过“统帅”的高性价比竞争，对主品牌“海尔”和“卡萨帝”形成较好的缓冲，逐渐摆脱价格竞争，有望改善长期盈利能力。目前卡萨帝品牌总收入占比约6-7%，申银万国(微博)预计1季度收入增速约为14%，其中洗衣机品类增长30%+，冰箱增长5%，未来有望继续推进其他家电品类。考虑到卡萨帝设定目标客户群占市场总量的16%，而目前卡萨帝的量占比仅为2-3%，未来仍有较大的成长空间。

　　根据数据，对于公司空冰洗三大白电品类，产品结构均为市场较优水平：1)从一二级能效产品所占自身比例来看：空调：定速24.4%，变频17.4%；冰箱99.9%；洗衣机：波轮71.6%，滚筒87.5%，除定速空调以外，其他均为国内品牌最优；2)从一级能效产品的市场份额占比来看：空调：定速7.1%，变频：14.4%；冰箱29.1%；洗衣机：波轮57.2%，滚筒：27.1%，除定速空调以外，其他也均为品类细分市场第一。尽管目前冰箱及洗衣机的补贴政策细则未出，但参考现行推广的空调和平板电视标准，公司各品类产品结构最优，将受益此次的节能补贴。

　　海通证券暂维持公司2012-13年每股收益为1.14、1.27元的预测，给予2012年12倍市盈率，目标价13.68元，维持“买入”评级。

　　风险因素：行业增速继续下滑，政策效果不及预期。