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　　国金证券 易欢欢 赵国栋

　　顺应行业发展大潮，业务由集成向IT咨询、运维、软件方向转型日见成效：公司作为国内系统集成商龙头企业，有深厚的客户关系向产业链上游下游延伸的发展战略明确，由于多年的投入与开发，在人才队伍、技术积累等多方面为转型打好基础，越来越软化的公司，将快速提升毛利率。

　　稀缺的IT国家队，受益未来投资巨大的国家级信息化建设：公司是中央部委及各大央企信息化建设的主力，未来国家将在教育、能源、公共安全、卫生等纵向领域以及新的金字工程即将启动规模更大的国家级信息化建设，作为IT国家队公司通过承接大工程、大项目，以及北京、上海、广州、西安四大核心区域市场发力，实现市场份额的进一步提升。

　　中国电科集团民品千亿平台重要支撑，依托十五所资产证券化机遇，迅速实现规模百亿化：中国电科集团提出十二五期间千亿民品战略，公司作为集团中核心软件与服务平台并依托十五所资源资产证券化机遇，快速实现百亿规模目标；现已委托IBM(微博)进行整体战略规划，有望做出重大推进。

　　投资建议：

　　公司是电子政务行业结合并运用新技术趋势的行业领导者；集成往产业链上下游延伸将大幅提升公司利润率水平；中电集团的千亿战略赋予其资本运作不可小视的空间与机遇；当前市值水平与行业地位极其不匹配。

　　估值：

　　预测公司12年-13年主业EPS分别为0.82元、1.19元，给予未来6-12个月26元目标价位，相当于31x12PE和21X13PE，维持“买入”评级。