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中国神华:1季度净利润同比增6.8%

http://www.sina.com.cn  2012年05月04日 17:14  全景网络

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  广发证券(微博)(15.890,-0.02,-0.13%) 沈涛 安鹏

  1季度业绩同比增长6.8%,基本符合预期。

  1季度公司实现EPS 0.56元,同比增长6.8%,环比增长5.1%;实现营业收入595.3亿元,同比增长25.6%,环比增长9.1%;毛利率36.9%,同比下降5.8个百分点,环比下滑1.3个百分点;

  12年公司原煤产量同比增长10%。

  12年公司增产矿井主要有大柳塔煤矿、锦界煤矿、宝日希勒露天矿、北电胜利露天矿及哈尔乌素露天矿。12年公司产量目标2.899亿吨,同比增长2.8%,销量目标4.105亿吨,同比增长6.0%。我们预计公司2012年产量同比增长9%或2500万吨/年,商品煤销量同比增长10%。

  预计12年综合煤炭售价同比涨5%。

  公司2012年的煤价提升,主要来自:(1)合同煤价格上涨5%。公司2011年的合同煤销量占比44%(2)12年的新增产量主要为市场煤,公司2011年的市场煤和合同煤售价分别为508元/吨和338元/吨。(3)12年的新增产量煤质较好。2011年,公司的新增产量大部分为盈利较弱的褐煤。

  集团剩余产能约1亿吨,未来有望逐步注入上市公司。

  目前集团尚未注入上市公司的资产主要包括四大公司,即中国神华(38.590,-0.30,-0.77%)煤制油化工有限公司、神华宁夏煤业集团、神华新疆能源司、神华乌海能源。三处煤炭资产合计产能1亿吨,未来有望逐步注入到上市公司。

  盈利预测我们预计公司2012-14年的每股收益为2.45元、2.69元和3.07元,其中2012年的市盈率为11倍,估值优势明显,维持“买入”评级。

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