兆驰股份：乘液晶电视代工转移趋势 破百亿
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东方证券 周军
TV逐渐走上代工之路。随着TV生产成本控制要求的提升，TV代工已成为全球化趋势，2012年TV代工将提升至32.5%，未来2-3年将以两位数的增长率增长，2012-2015年平均增长率在20%以上。同时中国TV厂商在全球比重逐年增加，2012年将超过20%以上市占率，并呈上升趋势，中国TV代工厂商具有成本优势，未来随着TV代工比重的提升，将有更多机会。预计兆驰股份2012-2014年销量分别可达589万台，843万台、1,275万台。 高效的管理和成本控制能力有助于提升公司竞争力。兆驰股份自主设计订单跟踪系统，及时反映出各产品的进展和问题，有效的提高生产管理控制能力，提高生产效率。成本控制方面通过差别化招标采购方式，有效控制生产成本；此外积极向上游产业链延伸，利于公司成本控制，为稳定获利打下基础。
借机LED背光TV，涉足LED照明，增加获利能力。兆驰股份借助LED背光TV发展趋势，积极向上游LED延伸，目前已涉足在LED背光模组、LED的SMT贴装、LED封装制造，积极研发ELED和DLED用LED器件，并获得认可，稳定供货。同时积极延伸至LED照明，以OEM/ODM获得GP、欧普、TCL(微博)照明等厂商订单。
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14元，参考同类公司，我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元，首次给予公司“买入”评级。
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