多氟多：产品量价齐升带动业绩增长
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宏源证券 祖广平 张延明
2011年度净利润同比增长68.97%。报告期内公司实现主营业务收入136306.06万元，较上年增长71.62%；归属于上市公司股东的净利润为8027.00万元，较上年增长68.97%，综合毛利率由上年的21.50%上升为今年的23.34%。2011年公司EPS为0.36元。
产品量价齐涨带来业绩提升。公司全年销售氟化物16.32万吨，另外2011年氟化铝、冰晶石产品价格一直处于高位，也为公司业绩提升的重要原因。2011年公司原材料价格有所提升，但产品涨价幅度更大，从而保证了综合毛利率。
募投项目全面投产。公司IPO募投的6万吨氟化物项目已经于2011年10月份投产；1万吨再生冰晶石项目、氟化学技术研发中心项目也于今年2月份完工；氟资源综合利用项目将于今年7月份完工。这些项目将成为公司今年的业绩增长点。
锂离子电池产业链逐步成型。公司年产200吨六氟磷酸锂项目已于2011年顺利达产，实现营业收入4111.47万元。年产1亿安时动力锂离子电池项目一期工程5000万安时生产线也已经建成，进入试生产阶段。另外公司年产2000吨六氟磷酸锂及配套电子级氢氟酸、电池级氟化锂项目稳步推进，一期工程将于近期建成投产。
公司已经着手整合上游萤石资源。去年公司开始与内蒙古敖汉旗景昌矿业有限公司(萤石原矿品味在45%以上，储量在110万吨以上)、河北隆化金来矿业有限公司、河北隆化金峰矿业有限公司等萤石企业进行合资合作，开发萤石资源。这些举措将长期降低公司生产成本。
盈利预测。预计公司2012－2014年可实现EPS分别为0.53元、0.76元、1.01元。给予“增持”评级。
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