跳转到正文内容

新联电子:受国网用电侧建设投资加大

http://www.sina.com.cn  2012年02月21日 17:08  全景网络

    新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告为准。

  东北证券 周思立

  受国网加大用电侧投资推动,公司2011年业绩呈现快速增长。全年实现营业收入46,872.09万元,同比增长44.29%;实现净利润13,109.62万元,同比增长54.12%;超额完成年初给中/高管理层定的绩效考核方案。分产品来看,主站、公网终端、采集器均实现60%以上的高速增长,而公司最具技术优势的230M专网终端仅实现8.44%增长。

  产品综合毛利率下降幅度小于市场普遍预期,期间费用控制得当。2011年综合毛利率为43.15%,比2010年同期仅窄幅下降0.76%,下降幅度小于市场普遍预期。从分产品看,主站、公网终端、采集器毛利率下降幅度均在2-3%,而230M专网终端毛利率坚挺。期间费用方面,即便扣除存款利息对财务费用影响,单考虑销售费用和管理费用,增速为15.2%。

  国网在用电侧领域深入推广集中招标采购模式,是机遇也是挑战。之前用电侧产品除电表外,其他均由省网招投标,公司有30-50%的营业额来自江苏省电力。2011年电能表第五批招标中,国网首次将公网/专网终端纳入集中招标采购体系。公司分项产品中标份额均居前三甲,行业地位彰显。

  2012年计划实现28%业绩增长。公司2012年经营目标为实现营业收入6亿,净利润1.68亿,增速均为28%。同时预告2012年1Q业绩增长20-50%。由于2012年国网规划电表安装规模下调,且预计2012年用电量增速回落,一定程度影响专变终端需求,要实现超预期增长需倍加努力。

  预测公司2012-2014年EPS分别为1.00、1.25、1.51元,对应市盈率为19倍、16倍、13倍,给予“谨慎推荐”评级。

  风险提示:市场竞争趋于激烈导致产品毛利率进一步下滑。

分享到: 欢迎发表评论  我要评论

【 进入股吧 】 【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2012 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有