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　　东方证券 李淑花

　　增资新乡双鹭生物，增强其特色原料药基地的建设规模。公司公告以现金方式对新乡双鹭生物增资2520万元，同时另一股东新乡化纤以同比例方式增资人民币1080万元，增资完成后，新乡双鹭生物注册资本增加至6000万元。其中：北京双鹭药业股份有限公司持股70%，比例未发生变化。

　　本次增资将进一步帮助新乡双鹭生物加强其特色原料药基地的建设规模，同时为建设基本药物生产基地提供资金支持，有利于公司扩大生产规模并控制价廉质优的原料资源，为公司创造更为广阔的市场发展空间。预计新乡原料药基地筹备做DMF出口认证，会优选品种供出口销售，如果FDA认证取得进展，也有利于高端化学药在本国的销售。

　　布局疫苗产业，内生外延齐头并进。公司参股的福尔生物经过2年多的改造，制剂部分已经完成认证，原液部分正在施工中，预计今年上半年完成认证，目前流脑、乙脑疫苗进行生产审批，准备接受现场核查。另外公司和加拿大的肺炎23价多糖疫苗合作，目前工厂的收购已经接近尾声，加拿大生物技术研究所正在做临床前评价工作，预计临床实验通过的难度较小。公司通过内生外延积极布局疫苗产业，未来将极大丰富公司生物领域产品线。

　　在研产品顺利推进。目前替莫唑胺原料药和一个规格的制剂已经拿到国药准字号，正在做上市前的准备工作，另一规格的制剂要和先灵葆雅的产品做生物等效性实验，耗时约2个月，替莫唑胺上市后，我们看好公司能够在年内抢占到市场份额的20%。另一重磅在研新药来那度胺在临床试验阶段，治疗致死性血液疾病及癌症，产品成功挑战了欧美原研厂家的专利，意义重大。818项目正在进行2期A临床试验，需要进一步确定药品的安全性。

　　投资建议：我们维持原有盈利预测，2011-2013年实现每股收益分别为1.51元(主业为1.10元)，1.54元、2.16元，公司基本面向好的趋势不变，明年主业有望继续保持40%的较快增长，维持对公司“买入”的评级，目前股价相对于2012年动态市盈率在20倍以下，中长期投资价值明显，建议积极关注。